October 31, 2018 / 3:14 AM / 19 days ago

コラム:フェイスブック、想定し得る「悲惨なシナリオ」

[ニューヨーク 30日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米フェイスブック(FB.O)は30日発表した第3・四半期決算で売上高の伸びが鈍かった。売り上げ不振や顧客情報流出など直面する課題に対処すれば経費がかさみ、業績が悪化するという苦しい状況で、ザッカーバーグ最高経営責任者(CEO)は迅速な対応を迫られそうだ。

 10月30日、米フェイスブックの第3・四半期決算は、売上高の伸びが鈍かった。売り上げ不振や顧客情報流出など直面する課題に対処すれば経費がかさみ、業績が悪化するという苦しい状況で、ザッカーバーグCEOは迅速な対応を迫られそうだ。カリフォルニア州の同社本社で10日撮影(2018年 ロイター/Elijah Nouvelage)

フェイスブックの幹部は7月、同社の売上高の大部分を占める広告収入が今年下半期に減速すると警告。以来フェイスブックの株価は35%近く下落し、米ハイテク大手5社「FAANG」で最もさえない値動きとなった。

従って第3・四半期売上高の前年比伸び率が前年同期の47%から33%に鈍化したことに驚きはない。

フェイスブックの成長ペースは頭打ちなのかもしれない。同社は顧客情報の流出と2016年米大統領選のロシア介入疑惑という、非常に大きな問題に直面している。緊迫した政治環境や、米国や海外で深まる人々の分断の一因がフェイスブックにあると見る人も多い。

ザッカーバーグ氏は有害なニュースフィードの削除を約束するとともに、同社による個人情報の利用を制限しようとする規制当局と格闘している。この結果予想されるのはユーザー数の減少で、自動投稿(ボット)などのアカウントを削除したツイッター(TWTR.N)でも同じことが起きた。フェイスブックのデイリーアクティブユーザー数(DAU)は北米では前年比横ばいで、欧州では減った。利用者数が減れば広告主に対する価格決定力が弱まる。影響は既に表れていて、第3・四半期の利益率は前年同期の50%から42%に悪化した。

利益率が2020年までに20%に低下し、売上高伸び率が今年の見通しの36%から10%に下がるという悲惨なシナリオを想定していみよう。現在、2020年の利益見通しに基づく株価収益率(PER)は15倍で、これを当てはめるとフェイスブックの時価総額は現在の4100億ドルから1600億ドル程度に落ち込む計算だ。

企業の経営陣はここまで業績が悪化する前に、事業買収など対応策を模索し始めるものだ。ザッカーバーグ氏はこれまで、インスタグラムを10億ドルで買収するなど、M&Aで目利きぶりを発揮してきた。しかし追い詰められれば慧眼に曇りが生じて筋の悪い案件に引っかかり、自爆しないとも限らない。

背景となるニュース

*フェイスブックが30日発表した第3・四半期決算は純利益が前年同期の47億ドルから51億ドルに増加した。1株利益は1.76ドルで、リフィニティブがまとめたセルサイドのアナリストの予想平均1.48ドルを上回った。

*売上高は33%増の137億ドルで、予想の138億ドルに届かなかった。総費用は53%増の79億5000万ドル。

*9月の平均デイリーアクティブユーザー数(DAU)は9%増の15億人だった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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