September 27, 2018 / 12:20 AM / 25 days ago

コラム:タカ派的FRBと貿易摩擦、市場に吹く2つの逆風

[ワシントン 26日 ロイター BREAKINGVIEWS] - タカ派的な米連邦準備理事会(FRB)が、貿易摩擦とともに投資家の新たなリスクとなっている。FRBは26日までの連邦公開市場委員会(FOMC)で、今年3回目の利上げに踏み切った。一方、米国債の発行が増えている中で、FRBのバランスシートの縮小が加速しつつある。

 9月26日、タカ派的な米連邦準備理事会(FRB)が、貿易摩擦とともに投資家の新たなリスクとなっている。NY証券取引所で19日撮影(2018年 ロイター/Brendan McDermid)

物価上振れと減税による景気刺激効果を巡る懸念から、ハト派のFRB当局者さえ、以前より引き締めに積極的になった。オバマ前政権が任命した唯一の理事として残るラエル・ブレイナード氏は今月、利上げペースを上げなければならないかもしれないとの見方を示した。

FRBは26日公表した見通しで、年内12月にもう1回、そして来年中に恐らく3回の利上げに動くことを示唆したほか、今回からは金融政策を「緩和的」と表現するのを取りやめた。

同時にFRBは、金融危機後に4兆5000億ドルまで膨らんだ資産の削減を急いでいる。昨年10月にバランスシート縮小を開始した時点で、毎月最大100億ドルに設定した資産圧縮幅は、来月から最大500億ドルに引き上げられる。

米国債にとって最大級の買い手であるFRBが購入を絞るのと逆行するように、国債発行は増加傾向にある。減税に起因する歳入減と歳出拡大のため、来年の財政赤字は1兆1000億ドルまで膨張しかねない。今年下半期に政府が予定している借入額は7700億ドルと、前年同期を60%も上回る。米国債の供給が増え、需要が減ることで、利回りが全年限にわたって上昇してもおかしくない。

もう1つの逆風は関税だ。米政府は24日から約2000億ドル相当の中国製品に対する10%の追加関税を発動。来年には税率が25%に切り上がる。

こうした中でウォルマート(WMT.N)などの小売業者は、消費者物価が連動して上昇する可能性があると警鐘を鳴らす。大手企業の経営者で構成するビジネス・ラウンドテーブルは今週発表した調査で、全体の3分の2の経営者が貿易摩擦は設備投資に悪影響を及ぼすと回答した。

米経済は依然として好調で、8月の失業率は3.9%だった。しかしFRBの金融政策正常化のスピードアップと、米国債増発、制裁関税合戦の激化が重なり合えば、市場の動揺を引き起こす恐れがある。

●背景となるニュース

*FRBは26日までのFOMCで、政策金利の誘導目標を25ベーシスポイント(bp)引き上げ、2.00─2.25%とすることを決めた。現在の引き締めサイクルが始まったのは2015年12月で、これまでに利上げは8回実施されている。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below