Reuters logo
コラム:オプション市場が映す英EU離脱への恐怖感
2016年2月23日 / 02:54 / 2年後

コラム:オプション市場が映す英EU離脱への恐怖感

[ロンドン 22日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 英国の欧州連合(EU)離脱の是非を問う国民投票が6月23日に決まったことで、オプション市場では投票前後の金融市場の動きを占う取引がいよいよ本格化した。

 2月22日、英国のEU離脱の是非を問う国民投票が6月23日に決まったことで、オプション市場では投票前後の金融市場の動きを占う取引がいよいよ本格化した。写真は英国旗を背景にした1ユーロ硬貨。ロンドンで2003年5月撮影(2016年 ロイター/Peter MacDiarmid)

英金融市場は既に大幅な下落を味わっている。ロンドンのボリス・ジョンソン市長が離脱支持を表明したことで、離脱の可能性が高まったとの見方が広がり、22日の市場ではポンドの実効レートが1年3カ月ぶりの安値に低落、英国債利回りは上昇した。FTSE100種株価指数は1%超上昇したものの、欧州大陸株に比べればアンダーパフォームした。ところが、これらの動きは氷山の一角にすぎない。英市場を取り巻くムードがどれほど陰鬱(いんうつ)かを、最も大きく映し出しているのはデリバティブ市場だ。

まずはポンドとFTSE100種の変動率を予想するインプライド・ボラティリティを見よう。投票日の1カ月後と2カ月後に期限を迎えるオプション取引の方が、投票日よりずっと手前、あるいはずっと後に期日を迎える取引に比べ、インプライド・ボラティリティが著しく高い。ソシエテ・ジェネラルのアナリストチームによると、株式オプションが織り込む投票翌日のFTSE100種の変動率は3.5─6%だ。これは過去1年間の1日の平均変動率に比べ、3─5倍に相当するという。

次に相場の方向性を見ても、オプション市場ではポンドと英国株の下落が予想されている。買う権利よりも売る権利のプレミアムが上昇しているのだ。例えば期間6カ月のユーロ/ポンドのオプションを見ると、ユーロに対してポンドを売る意欲が2011年末以来の最高水準まで高まっている。これは14年にスコットランドの英国独立をめぐる投票が行われた時点をも上回る。株式オプションも似たような悲観論を映し出しているが、ポンドほど極端な水準には達していない。

投資家が英国のEU離脱をどれほど心配しているかを見るには、オプション市場が最適の物差しかもしれない。

●背景となるニュース

*ロンドンのボリス・ジョンソン市長は21日、EU離脱支持を表明した。これにより6月23日の国民投票で離脱票が多数を占める可能性が高まり、キャメロン首相にとって打撃となった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

私たちの行動規範:トムソン・ロイター「信頼の原則」
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below