October 6, 2015 / 7:57 AM / 4 years ago

コラム:中国企業に「警鐘」鳴らし始めた海外投資家

[香港 5日 ロイターBREAKINGVIEWS] - 機関投資家は中国企業に対して、ようやく立ち向かい始めた。香港で最近行われた2つの株主投票は、資産運用会社がずさんなガバナンスに不寛容になりつつあることを示唆するものだ。

 10月5日、香港で最近行われた2つの株主投票は、資産運用会社が中国企業のずさんなガバナンスに不寛容になりつつあることを示唆するものだ。写真は招商銀行のロゴ。上海の支店で2010年1月撮影(2015年 ロイター/Aly Song)

前途遼遠ではあるが、海外投資家の黙認に慣れていた中国企業は肝を冷やす思いかもしれない。

国内6位の招商銀行(CMB)(600036.SS) (3968.HK)はそうした最近の交戦的ムードの犠牲者だと言える。同銀行は約1週間前、従業員持ち株制度の変更を承認するよう株主に求めた。国内企業の大量保有株主は株を買い増して株式市場の安定に寄与するよう中国の証券規制当局から要請を受けての変更だと説明した。

あくまでこれは手続きの1つのように思われた。株主たちは6月に最初に出されたCMBの計画を圧倒的多数で承認していた。

だが今回は違った。香港の株主の約42%が修正された計画に異を唱えたのだ。修正は、同銀行の会長と非常勤取締役に大幅な割引価格で自社株購入を認めるものだった。その結果、同決議は承認に必要な議決権3分の2を超える株主の賛同を得ることができなかった。

この1カ月前には、中国最大の証券会社である中信証券(CITICS)(600030.SS) (6030.HK)の香港にいる相当数の少数株主が、全国社会保障基金理事会に115億香港ドル相当の新株を割り当てる計画に反対。計画は承認されたものの、株主の4分の1以上が反対に回った。

投資家の抵抗は欧米ではそう珍しくないが、政府や一族が上場企業をしっかりと支配下に置くアジアでは今なお異例なことだ。比較的先進的な香港でさえ、株主は通常さらなる承認なしに大量の株式発行を企業に認めている。

中国株式市場の疑いのない崩壊が資産運用会社の不安を刺激している。専門機関による監視強化も一因かもしれない。議決権行使助言会社インスティテューショナル・シェアホルダー・サービシーズ(ISS)は顧客に対し「説得力のある理由が提示されなかった」として、CMBの修正された計画には反対するよう推奨していた。

こうしたことが、中国の企業所有の現実を何一つ変えるものではない。圧倒的に、国に後押しされた株主によって支配されている。もし機関投資家が限られた権限を自由に使うようになるなら、中国の大企業は外国人株主の支持をもはや当てにはできないだろう。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below