August 10, 2018 / 4:06 AM / 7 days ago

コラム:悲観ムード傾斜のポンド、小さなきっかけで急反発も

[ロンドン 9日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 虫のような弱い存在でも、そんざいな扱いが過ぎると思わぬ反撃をする。ドルとユーロに対して約1年ぶりの安値に沈んだポンドの取引についても、それがあっさりと当てはまるかもしれない。

 8月9日、虫のような弱い存在でも、そんざいな扱いが過ぎると思わぬ反撃をする。ドルとユーロに対して約1年ぶりの安値に沈んだポンドの取引についても、それがあっさりと当てはまるかもしれない。写真はポンド硬貨。サラエボで昨年10月撮影(2018年 ロイター/Dado Ruvic)

最近のポンド安は、主として英国が大混乱のうちに欧州連合(EU)を離脱することへの懸念の強まりに起因している。だからブレグジット(英のEU離脱)がましな形になるとの希望が少しでも見えれば、急速なポンド買い戻しを引き起こすだろう。

9日の外国為替市場で一時ポンド/ドルGBP=D3は1.2840ドル、ユーロ/ポンドEURGBP=D3は0.9030ポンドまでポンドが売り込まれた。いずれも1年近く見られなかった安値水準だ。

ポンドを巡る悲観ムードは、デリバティブ市場でよりはっきりと分かる。ポンドを売る権利(プット)に投資家が支払うプレミアムは、買う権利(コール)のプレミアムよりずっと大きいからだ。ポンドの通貨オプション取引におけるプットのコールに対する割高度(スキュー)は、1カ月物の対ドル、ユーロで1年余りぶりの大きさとなっている上に、3カ月物のユーロに対しては2016年第4・四半期以降で最大に達した。

市場のポジションが不均衡化しつつある兆しはこれだけではない。米商品先物取引委員会(CFTC)が3日公表した投機筋のポジション動向によると、7月31日までの週のポンド売り持ちは、昨年9月以来の規模まで膨らんだ。7月末以降もポンドの下げが続いたことから、恐らく売り持ちはさらに拡大している。

こうしたポジションの脆弱さは、英国が数週間前に比べて合意なしのEU離脱(ハードブレグジット)に近づいているという確たる証拠に基づいた取引ではないという点にある。

ポンド売りの引き金の1つになったのは、フォックス英国際貿易相が4日、ハードブレグジットの確率が6割あると発言したことだった。だがそれはせいぜい推測でしかない。またロイターが実施したエコノミスト調査で示されたハードブレグジットの確率の中央値は25%と、もっと低い。

フォックス氏もエコノミストも現時点で確かなことは分からないし、あと何カ月も判明することもない。それだけに英国ないしEUの政策担当者がより楽観的な姿勢を打ち出し、少なくとも一時的にポンドを取り巻く鬱々とした雰囲気を打破できる時間的な余裕はたっぷりとある。そんな事態が起きれば、ポンド弱気派のトレーダーは衝撃に襲われることになる。

●背景となるニュース

*アイコンのデータによると、9日に一時ポンド/ドルは1.2840ドル、ユーロ/ポンドは0.9030ポンドとそれぞれ約1年ぶりのポンド安水準に沈んだ。

*ポンドは今週に入って下げ足を速めた。英国が将来のEUとの関係で合意できずにEUを離脱するかもしれないとの観測が市場で強まったためだ。そうした展開になれば、対EUの貿易障壁が高まる英国は経済的に打撃を受けると予想されている。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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