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コラム:好調業績の中国テンセント、課題は賢明な買収
2017年3月23日 / 05:23 / 9ヶ月前

コラム:好調業績の中国テンセント、課題は賢明な買収

Robyn Mak

 3月22日、中国のインターネットサービス大手、騰訊控股(テンセント・ホールディングス)が、好調な業績をテコに企業の買収攻勢に出ようとしている。写真は同社のマスコット。香港で撮影(2017年 ロイター/Tyrone Siu)

[香港 22日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 中国のインターネットサービス大手、騰訊控股(テンセント・ホールディングス)(0700.HK)が、好調な業績をテコに企業の買収攻勢に出ようとしている。

同社が22日発表した第4・四半期決算は、ゲームと広告を中心に売上高が44%増えて63億ドルに上った。決済やクラウドサービスの急拡大も増収に寄与した。この勢いを維持するためには買収の質も高めていく必要があるだろう。

第4・四半期はパソコン向けの「リーグ・オブ・レジェンズ」やスマートフォンで人気の「王者栄耀(オナー・オブ・キングズ)」など、ゲームの売上高が185億元(27億ドル)を超えた。調査会社アップ・アニーによると、テンセントは現在、売上高ベースで世界最大のモバイルゲーム提供会社だ。

他の事業も拡大している。月間アクティブユーザー数が8億8900万人に達するチャットアプリ「ウィーチャット(微信)」と動画・ニュースサイトの広告収入は前年同期比45%も増加。売上高全体に占める広告収入の割合は今や2割近くに及ぶ。より小さな決済サービスやクラウドサービスの収入も前年比4倍近いペースで伸びた。

それでもテンセントは、競合他社を引き離し続けるために投資や買収の強化を迫られている。昨年は企業連合を率いてモバイルゲーム開発会社スーパーセルを買収した。昨年1年間の投資総額は710億元と、キャッシュフローを上回った。

テンセントには大型買収を行えるだけの資金力があるのかもしれないが、投資収益の方は定かでない。スーパーセルの場合、昨年は売上高の伸びが頭打ちとなった。

香港に上場するテンセント株の予想株価収益率(PER)は32倍と、中国電子商取引大手アリババ・グループ・ホールディング(BABA.N)の25倍をはるかに超えている。このプレミアムを正当化するため、テンセントはいずれ、買収資金を賢明に使っていることを証明する必要が出てくるだろう。

●背景となるニュース

*テンセントが22日発表した第4・四半期決算は、売上高が前年同期比44%増の439億元(63億ドル)となった。純利益は47%増の105億元。

*チャットアプリ「ウィーチャット(微信)」の月間アクティブユーザー数は2016年末時点で8億8900万人。モバイル決済サービスの月間アクティブユーザーも6億人を超えた。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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