December 23, 2017 / 3:38 AM / a month ago

コラム:米国のインフラ整備、2018年も後回しか

Richard Beales

[ニューヨーク 18日 ロイター BREAKINGVIEWS] - ワシントンのお調子者によれば、インフラを巡る政策論議は常に行われているらしい。しかしトランプ大統領が約束した、空港から学校、道路に至るあらゆるインフラの再生に向けた取り組みは、ずっと後回しにされている。

来年になっても、どうなるか分からない。

トランプ氏はインフラ整備に1兆ドルを投入すると口にしてきた。この金額でも、米国土木学会(ASCE)が試算した今後10年で必要な投資額の2兆ドル強には到底届かない。ただブラックストーン(BX.N)が5月にサウジアラビアの後押しで発表した400億ドル規模のファンドは言うに及ばず、インフラ分野に参入したがっている民間資金は豊富に存在する。

上下両院の共和党が提案している税制改正の一部内容も、市場をそうした方向へと動かす可能性がある。例えば下院案には、空港建設財源の1つとなる公共事業債の利子所得に対する課税免除打ち切りが盛り込まれている。

こうした事実上の補助金が撤廃されれば、インフラ事業における免税債発行と民間資本取り込みのコストが接近してもおかしくない。つまり民間で賄うプロジェクトの増加余地が広がり、必要な資金や運営面の専門性が提供されて、連邦や州・自治体の官僚機構の中でもうまく機能する。それは実現可能だ。しかし、この種の改革項目は議会における政治的な妥協によって最終的に法案から削除されてしまうのではないだろうか。

一方、ほとんどの米国の州や都市は、欧州やアジアほどはインフラ整備に官民パートナーシップ(PPP)を活用する態勢を確保していない。その一因は、4兆ドル規模になっている地方債市場で資金を調達した方がコスト面で有利だからだ。それでも自治体は借り入れが危険なほどの水準ではないかもしれないが、なお財政資金不足に悩まされている。そこでPPPを導入すれば、自治体の投資額は大幅に減り、資産運営も効率的になる。とはいえ、特に十分な投資のリターンが見込めないものの社会的に重要なプロジェクトの財源確保となると、一発解決の方法は見当たらない。

残る課題は連邦政府だ。

    トランプ氏が打ち出したインフラ整備計画はそれほど目を見張る内容ではない。それにしても、今年を通じて医療保険制度改革や法人減税の取り組みに先を越されてきた。そして足元ではようやく税制改革実現のめどが付いたように思われるものの、共和党の目はインフラ投資拡大よりも社会福祉や医療関連の支出圧縮に向きつつある。

    オーストラリア政府は、各州に既存インフラの運営権を民間に売却し、その収入を新規プロジェクトに回すよう促している。この政策の問題点は時間と予算がかかることで、ホワイトハウスが何と言おうと、来年の議会はそうした取り組みには時間も予算も大して割こうとしないだろう。

    *筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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