October 15, 2015 / 3:24 AM / 3 years ago

コラム:米ウォルマートに想像超える逆風

[シカゴ 14日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米小売り最大手ウォルマート・ストアーズ(WMT.N)は、投資家の想像を超える逆風に直面している。

 10月14日、米小売り最大手ウォルマート・ストアーズは、投資家の想像を超える逆風に直面している。写真は2014年11月、ロサンゼルスにある同社店舗(2015年 ロイター/Jonathan Alcorn)

14日に賃上げや先端技術向け投資が来年の利益に及ぼす打撃は想定以上に大きいとの警告を同社が発すると株価は10%以上下落し、時価総額200億ドル超が吹き飛んだ。

消費者の購入行動の変化――アマゾン・ドット・コム(AMZN.O)のような小売り企業を思い浮かべよう――そして賃金上昇の圧力は、時価総額2100億ドルを誇るウォルマートの適応能力を上回るペースで強まっている。

米多国籍企業の多くがドル高の影響を被っており、ウォルマートも例外ではない。しかし来年度(2017年1月終了)の1株利益が6─12%減少するとの見通しは、年に1度のインベスターズデーで聴衆の度肝を抜いた。トムソン・ロイターによるとアナリストは平均で4%増を見込んでいた。

ウォルマートは投資の周期がピークを迎えるといった説明を持ち出し、200億ドルの自社株買いで懐柔を図った。それでも意表を突く業績悪化の警告でウォルマートの抱える課題が浮き彫りになった。

アマゾンの留まるところを知らない躍進で、店舗型小売りはことごとく顧客誘致の新たな手法の模索を余儀なくされている。

ウォルマートは「1ドルショップ」のダラー・ゼネラル(DG.N)や会員制倉庫型ストアのコストコ・ホールセール(COST.O)など安売り勢との競争も激化している上、若い労働者が市中心部に移動し、小売り大手が長らく牙城としてきた郊外から離れる流れにも直面している。

こうした動きに対抗して、ウォルマートはオンライン事業の強化やドライブスルー方式の導入といった新サービスの展開に資金をつぎ込んできた。また顧客の嗜好の変化に対応し、都市部の顧客を対象とする小型店をそろえるなど新たな店舗展開に踏み出した。さらに米国内の従業員の3分の1以上で賃金を上げて質の高い労働者を確保すると同時に、販売価格は低く据え置いた。

こうした戦略は高く付く。ウォルマートの幹部によると、投資拡大で来年の営業利益は15億ドル減少する見通しだ。

しかしウォルマートはこうした取り組みが効果を上げ、2019年初めには年間利益の伸び率が5─10%に持ち直すと見込んでいる。

14日の株価下落を合わせると、ウォルマートは1月以降で時価総額が33%程度も縮小した。これは行き過ぎのようにみえる。モーニングスターによると同社はなお規模の面で天下無敵で、既存のオンラインサービスの売上高は130億ドルに達している。冬の時代を迎えたとはいえ、こうした点は非常な強みだ。

●背景となるニュース

・ウォルマートは14日、来年度(2017年1月終了)の1株利益が最大で12%減少するとの見通しを示した。先端技術への投資、賃金の上昇、価格の低下などを要因に挙げた。今年度(16年1月終了)の売上高についても、1─2%増だった従来の見通しを横ばいに下方修正した。

・ウォルマートの株価は10%超急落し、時価総額がおよそ210億ドル以上減少した。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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