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〔焦点〕東南アジア企業の業績好調際立つ、世界的な決算悪化と対照的

 [シンガポール 25日 ロイター] 第3・四半期は企業業績が世界的に悪化するなか、東南アジア企業の好調さが際立つ。購買力をつけた国民が内需を押し上げ、東南アジア企業の利益は力強く伸びている。

 モルガン・スタンレーが今月公表したリポートによると、東南アジア企業の第3・四半期決算は平均で前年比16.2%増益になる見通し。

 対照的に中国や、中国経済への依存度が高いオーストラリアなど他のアジア太平洋諸国は、第3・四半期は企業決算が軒並み悪化している。

 マニュライフ・アセット・マネジメントのアジア株責任者、ロナルド・チャン氏は「(東南アジア)地域の経済成長は、財政支出や民間投資、賃金上昇を背景とした国内消費に支えられる見通しだ。このトレンドは、タイ、インドネシア、マレーシア、フィリピンで見られる」とし「内需の動向は構造的なもので、まだ終わってはいない」と述べた。

 モルガン・スタンレーのリポートでは業績が特に好調な企業の例として、インドネシアのガス大手ベルサハーン・ガス・ネガラPGAS.JK、タイのエネルギー大手タイ石油会社(PTT)PTT.BK、フィリピンのコングロマリットであるサン・ミゲルSMC.PSなどが挙げられている。

 第3・四半期は、中国企業の業績悪化が目立っている。中国の通信機器大手、中興通訊(ZTE)000063.SZ0763.HKは先週、第3・四半期は赤字となり、今年これまでに積み上げた黒字が帳消しになる、との見通しを示した。中国人寿保険2628.HKも減益の可能性を指摘した。

 トムソン・ロイターI/B/E/Sによると、アナリストは、MSCI中国指数を構成する中国企業の業績見通しを2011年6月以来、毎月下方修正しているが、9月の下方修正幅はこの2年半で最悪だった。

 この数年間、中国の需要拡大の恩恵を受け急成長してきた輸出中心の国・地域は、今や中国からの受注減で厳しい状況に追い込まれている。

 シティ・プライベート・バンクのアジア太平洋担当チーフ投資ストラテジスト、ジョン・ウッズ氏は「香港や台湾、オーストラリアの企業決算はひどい内容だ。とりわけ中国か、先進国との関係が強い企業だ」と述べた。

 <東南アジアの企業業績、力強い内需が下支え>

 アナリストのセンチメントの変化を示すスターマイン「アナリスト・リビジョン・スコア」では、インドネシア、フィリピン、タイの企業が高ランクを獲得。オーストラリア、中国、韓国、台湾のランクは低い。

 投資家も、こうしたトレンドを嗅ぎ取っている。7四半期連続で経済成長率が鈍化している中国の株価は、アジアの中でパフォーマンスが最悪。タイ.SETIとフィリピン.PSIの株価はパフォーマンスが最も良く、その上昇率はアジア地域全体や世界の株価指数の倍に達している。

 トムソン・ロイター・スターマインのデータによると、アナリストが世界的に、通年の利益見通しを下方修正するなか、見通し下方修正の幅が最も小さいのは、民間消費が力強い東南アジアの企業となっている。

 アナリストがここ1カ月で行った見通し下方修正の幅は、タイ企業が0.2%、フィリピンが0.3%、マレーシアが0.4%にとどまる。

 それに対して、見通し下方修正の幅は、オーストラリアの企業が2.9%で、台湾と韓国がともに2.5%、中国は1.9%となった。

 前述のシティのウッズ氏は、フィリピン、マレーシア、インドネシア、インドでは、経営環境がはるかに良い、との見方を示している。

 インドネシア投資調整庁によると、同国への海外直接投資は第3・四半期に過去最高の59億ドルに達した。世界経済の低迷や、国内の汚職・企業統治への懸念もあるなか、投資先として高い人気を裏付けた。

 また、東南アジアでは、企業が買収ターゲットの物色にも意欲的だ。

 インドネシアの華人財閥リッポー・グループ系列の企業であり、シンガポールのホテル・不動産グループ、オーバーシーズ・ユニオン・エンタープライズ(OUE)OVES.SIは先週、複合企業フレーザー&ニーブ(F&N)FRNM.SIに対して買収提案を行う可能性があることを明らかにした。タイの富豪であるチャロエン・シリワタナバクディー氏の関連会社がすでに提示している72億ドル規模の買収提案に対抗する。

 *アジア各国の株式市場のパフォーマンス比較:

 link.reuters.com/fyj53t

 *アジア株のバリュエーション:

 link.reuters.com/zuj53t

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