June 22, 2018 / 9:43 AM / 24 days ago

コラム:米中貿易戦争、独ダイムラーの「言い訳」か

[ロンドン 21日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 独ダイムラー(DAIGn.DE)のルーツであるゴットリーブ・ダイムラーとカール・ベンツの両氏は現代の自動車につながる発明を成し遂げた。大企業となった同社は、「貿易戦争による業績修正」という新たな発明をしたようだ。

 6月21日、独ダイムラーのルーツであるゴットリーブ・ダイムラーとカール・ベンツの両氏は現代の自動車につながる発明を成し遂げた。大企業となった同社は、「貿易戦争による業績修正」という新たな発明をしたようだ。写真はバンコクで2017年撮影(2018年 ロイター/Athit Perawongmetha)

投資家にとって問題となるのは、ダイムラーの姿勢が目の前にある課題に責任ある態度をとろうとしているか、つまり「犬が宿題を食べた」という言い訳で、他の問題から気をそらそうとしてはいないかということだ。

会社の言い分はもっともらしい。ダイムラーは2018年の営業利益を、前年同期比でこれまで小幅増から小幅減に修正した。主な要因は、予定される米国からの自動車輸入に対する中国の25%の関税と、世界的に厳しい燃費効率の認証が求められることに伴うコストだと説明している。

ダイムラーによる「小幅」の定義が2%と仮定しよう。昨年の営業利益147億ユーロからみた差は5億8800万ユーロになる。これは適切なようだ。米国から中国へのSUV輸入への関税は、エバーコアISIのアナリストによると5億1300万ユーロ、ドイツ銀行によると9億7500万ユーロと推計されている。

もうひとつの観点は、トランプ米大統領の通商政策に対する中国の関税が発効しておらず、単なる交渉スタンスにすぎない可能性もあることだ。

同社は中国が外国車の関税引き下げを表明していることについては言及していない。エバーコアISIによると、この引き下げによる欧州車販売のコスト削減は、米国SUVの中国輸入関税による影響を上回ると見積もっている。米国から中国へSUVを出荷しているBMW(BMWG.DE)は、現在の業績見通しを再確認した。

もし貿易戦争からの影響が実際に対応可能なら、業績悪化見通しはダイムラーが言及している他の問題に目を向けることになる。新たな燃費認証、ディーゼル車のリコール、ラテンアメリカでのバス需要減退などだ。

これらはダイムラー自身の欠点である可能性が高いため、トランプ大統領に責任を負わせることは、より魅力的だろう。

いずれにせよダイムラーの業績下方修正は、貿易戦争はコストを伴うという政治的論点を指摘した。ドイツの大手自動車会社は欧州と米国の自動車関税の引き下げを支持しており、ロビイストにとってはありがたいことになると、20日のウォール・ストリート・ジャーナル紙は報じている。これが成功するならば、ダイムラーの投資家は同社の動機は気にしないだろう。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below