＜対国債スプレッド＞
政保債（地方公）１０年 ３．５─４．０ｂｐ 銀行債（みずほ）５年 ３２─３３ｂｐ
地方債（都債） １０年 ８．０─８．５ｂｐ 電力債（東電）１０年 １３─１４ｂｐ
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［東京 １５日 ロイター］ 一般債市場では、プロミス8574.T<0#8574=JFI>やアイ
フル8515.T<0#8515=JFI>の消費者金融セクターの国内普通社債（ＳＢ）に売りが観測さ
れた。同セクターは利息返還の高止まりや総量などの規制強化などで収益先行きへの不透
明感が出ていることに加えて、資金調達環境の悪化が懸念されており、投資家からの潜在
的な売り圧力は根強いとの見方が出ている。クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）
市場で指数のｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ１１ITJJP5Y=GFのプレミアムは１６５ベ
ーシスポイント（ｂｐ）と、前日引け（１６３．５ｂｐ）と比較してややワイドな水準で
取引された。市場参加者が株価の先行きに対して警戒感を強めており、信用リスクを回避
するプロテクションの買いが優勢になったとの見方が出ていた。マーケットでは、指数は
銀行・消費者金融セクターのワイド化を反映したとみている。
一般債市場では、消費者金融セクターのＳＢに売りが目立った。オファーはプロミスの
第３３回ＳＢ（償還２０１４年４月）が６９円、同３７回ＳＢ（償還２０１１年１２月）
がＬＩＢＯＲプラス１０００ｂｐ、アイフル第１２回ＳＢ（償還２０１０年６月）が６２
円など。
スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は１４日、アイフルと武富士8564.T<0#8564=JFI>
の長期格付けをそれぞれ引き下げる方向で見直すと発表したことを受けて「消費者金融セ
クターの厳しい事業環境があらためて認識させられた」ことも売りを誘ったとの指摘があ
った。
このほか、みずほコーポレート銀行<0#8310=JFI>第５回ＳＢ（償還２０１２年４月）が
国債プラス２７ｂｐオファー─２９ｂｐビッドなどの気配が観測された。
＜プロミスＣＤＳ、２年で１０００ｂｐ＞
ＣＤＳ市場で銀行、消費者金融セクターがワイドな水準で取引が成立した。プレミアム
はドル建て劣後で三井住友銀行<0#8412=JFI>が８５ｂｐ、みずほコーポレート銀行が
１１０ｂｐとなったほか、プロミスの２年は１０００ｂｐに上昇した。アイフルの
２００９年１２月償還はアップフロント６％で取引された。「株式市場の先行きを警戒し
て、プロテクションの買いポジションが増えつつある。タイト化からワイド化を予想する
市場関係者が多くなっている」（外資系証券）との指摘があった。プロミスに関しては、
ＳＢの売りが継続して出ていることや株価の下落を嫌気した外国人投資家からのリスク
ヘッジの需要が強まった。
日本航空（ＪＡＬ）9205.T<0#9205=JFI>の２０１０年６月償還に５００ｂｐビッドが
観測された。ビッドについて、ある外資系証券のディーラーは「信用リスクに対する警戒
が出ているが、実際に取引しようとする具体的な動きになっていない」と指摘。航空業界
で世界最大手の米デルタ航空DAL.N、米アメリカン航空、エールフランスＫＬＭ
AIRF.PAとの提携交渉の行方が不透明なうえ、金融機関からの追加融資を受ける前提とな
る抜本的なリストラ計画が再建にするに値する内容となるのか見通しにくさがあり、マー
ケットでは、成り行きを見定める必要があるとみている。ＪＡＬは６月に日本政策投資銀
行<0#0903=JFI>や三菱東京ＵＦＪ銀行<0#8315=JFI>などから合計１０００億円の協調融資
を受けたばかりだが、０９年４―６月期連結決算は９９０億円と巨額赤字を計上した。Ｊ
ＡＬについて、みずほ証券・金融市場調査部シニアクレジットアナリストの高橋光佳氏は
「資金調達の方法を整えられるかが経営存続のカギ」とみている。
ＪＡＬのＳＢ発行残高はグループ会社の日本航空インターナショナル<0#9201=JFI>を含
めて合計４７０億円。ユーロ円建て転換社債型新株予約権付社債（ＣＢ）の発行残高は
ＪＡＬの２０２億円となっている。
＜ＣＰ発行総額は２５００億円程度＞
ＣＰの発行総額は２５００億円程度となった。発行レートは横ばい。ａ１＋格の電力が
１６０億円（９月下旬期日、０．１２％台半ば）、ａ１格の電気機器が８００億円（１１
月末期日、０．１２％台後半）、ａ１格の建設が２００億円（１２月末期日、０．１５％
台半ば）などの発行が観測された。
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（ロイター日本語ニュース 片山 直幸記者 星 裕康記者）
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