September 13, 2019 / 12:57 AM / 10 days ago

ECB包括緩和:識者はこうみる

[東京 13日 ロイター] - 欧州中央銀行(ECB)は12日の理事会で、利下げや量的緩和(QE)の再開など包括的な追加金融緩和策の導入を決定した。ユーロ圏成長の下支えや物価の押し上げに向けあらゆる措置を講じる決意を示した。

市場関係者のコメントは以下の通り。

<大和証券 チーフグローバルストラテジスト 壁谷洋和氏>

欧州中央銀行(ECB)の金融緩和の決定自体は想定の範囲内だったが、量的緩和まで踏み込んでやってくるかは見方が分かれていた。一歩踏み込んでやってきた印象だ。欧州の経済指標は悪化傾向にあり、ブレグジットの不透明感も強いことを考えると、変に出し惜しみをして十分な効果が得られないことがないよう金融緩和に躊躇(ちゅうちょ)しないという姿勢を前面に出したとみられる。サプライズというほどではないものの、トランプ米大統領が触発されて米連邦準備理事会(FRB)に利下げを強く迫るコメントを出してくる可能性はある。

来週の米連邦公開市場委員会(FOMC)は利下げがほぼ100%織り込まれており、次の一手に対するヒントが出てくるかが注目されている。米国株は復調し、米中協議の進展期待も高まってきた中、できる限り手を残しておきたいというところからすると、緩和を急がない姿勢を示すのではないか。米国株は瞬間的にネガティブに反応するかもしれないが、これもある程度は織り込まれているので、また元の状態に戻るだろう。

日銀の追加緩和についてはそこまで織り込まれていないが、外堀を埋められてきたのは間違いない。どこかのタイミングで踏み切らざるを得ないだろう。

<シティグループ証券 チーフFXストラテジスト 高島修氏>

ECBは金利を引き下げ、資産買い入れを再開し、フォワードガイダンスを強化した。ただし、ドイツとフランス、オランダの中銀総裁が量的緩和策に反対して独2年金利が急上昇するなど、追加緩和観測は後退した。ユーロは当面、118─120円付近でレンジを形成する可能性が増したとみている。

全般的な市場環境は見極めが難しい。大幅利下げにもかかわらず底堅いトルコリラ、原油が反落する中で続伸するロシアルーブルなどは、全体的な市場のリスク選好の強さの反映だろう。

一方で資源国通貨は原油安の影響を受けるカナダドルだけでなく、NZドルにも頭打ち感が出ている。リスク選好ムードには衰えも感じられる。

ドルは当面、106.50─108.50円付近のレンジ取引との見方を変えていない。来週は日米で中銀会合が予定されているが、米国の追加利下げはすでに織り込まれており、日銀が現在の円相場水準で追加緩和に動くとも考えづらい。

<みずほ証券 チーフ債券ストラテジスト 丹治倫敦氏>

 9月12日、欧州中央銀行(ECB)は12日の理事会で、利下げや量的緩和(QE)の再開など包括的な追加金融緩和策の導入を決定した。写真はドイツ・フランクフルトで会見するドラギ総裁(2019年 ロイター/Ralph Orlowski)

包括的な金融緩和策が導入されたが、市場の期待には届かなかった。利下げ幅は10bpで最小限、量的緩和(QE)の規模も月額200億ユーロと少額だ。1国が発行した国債の買い入れは33%までという上限にも変更はなく、限界は見えている。このため、金利低下ではなく、むしろ金利上昇方向の材料となっている。

来週の日米中銀会合への影響も限定的だろう。市場の期待を超えるようなハト派的な内容にはならない見通しだ。市場の追加緩和期待は依然高いため、決定形容が期待外れと受け止められ、金利上昇材料とされる恐れもある。

今後、3カ月間の予想としては、米長期金利が2%台に乗せる中、日本の長期金利もマイナス0.05%まで上昇するとみている。

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