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〔グローバル経済〕6月FOMC議事録次第で世界の国債利回りが一段と上昇も
July 8, 2013 / 12:17 AM / 4 years ago

〔グローバル経済〕6月FOMC議事録次第で世界の国債利回りが一段と上昇も

* 6月FOMC議事録次第で米国以外でも国債利回りが一段と上昇の可能性も

* 日銀は景気判断を上方修正検討、中国の指標は低調か

[ロンドン 7日 ロイター] - 今週のグローバル経済は、6月18─19日開催の米連邦公開市場委員会(FOMC)議事録やバーナンキ米連邦準備理事会(FRB)議長の講演、日銀の金融政策決定会合、中国の6月分の貿易・物価統計などが注目されそうだ。

米国以外の中央銀行は今週、FRBが資産買い入れ(量的緩和)縮小に向かおうとする中で、自国の金利を米国債利回り上昇の影響から切り離すのがいかに難しいかを、あらためて思い起こすかもしれない。

5日には6月の米雇用統計が堅調な内容だったことから、ドイツと英国の国債利回りは米国債利回りの急上昇に引きずられた。その1日前には、欧州中央銀行(ECB)とイングランド銀行(英中央銀行、BOE)が、実質ゼロ金利の長期継続を表明したばかりだったにもかかわらずだ。

10日公表される6月FOMC議事録で、量的緩和の段階的縮小に対するメンバーからの幅広い支持が確認されれば、国債利回りには一段と上昇圧力が加わりかねない。

バーナンキFRB議長はこの6月FOMC後の会見で、雇用情勢の改善を条件として来年半ばまでに資産買い入れを停止する可能性があると述べて、市場の驚かせた。

ジェフリーズ(ロンドン)のチーフ欧州金融エコノミスト、デービッド・オーエン氏は「国債利回りがじりじりと押し上げられる展開が思い浮かぶ。それは英国と欧州の政策担当者が好ましく思わないのは明らかだ」と指摘した。

ただ、同氏は「彼らにできることは、マクロ経済の観点から欧州と英国は米国と同じ経済成長のペースにあるわけではなく、BOEと特にECBは非常に長期にわたって政策金利を据え置く、というメッセージを繰り返す努力だけだ」とみている。

バーナンキ議長は10日のFOMC議事録公表から数時間後に講演する予定で、政策運営姿勢をあらためて明確にする機会を持つことになる。

インベステック(ロンドン)のエコノミスト、ビクトリア・クラーク氏は、FRBのバーナンキ議長とイエレン副議長は恐らく、量的緩和を慎重なペースで縮小していきたいと考えているとの見方を示した。

それでも、FOMC議事録ではより影響力のある投票権保有メンバーだけでなく、出口に向けてもっと積極的なスタンスのメンバーを含めた全員の意見が引用されるので、市場の不安感が一層高まる恐れがある点に留意すべきだという。

6月の米非農業雇用者数は前月比19万5000人増で、昨年9月以降の月間平均雇用増加数は20万人を上回った。この20万人というのは、多くの専門家が米経済が2%程度のトレンド成長率から加速するのに必要な節目と考えている。

JPモルガン(ニューヨーク)のエコノミスト、ブルース・カスマン氏は、6月雇用統計発表までFRBの緩和縮小開始は12月になるとみていたが、現在は9月に始まるだろうと予想している。

同氏は「FRBは緩和縮小に必要なものを手に入れた。雇用の相当な改善が実在している」と述べた。

<日本に明るさ、中国は下振れ

日本もようやく経済に追い風が吹き、日銀は10─11日の金融政策決定会合で景気判断を7カ月連続で上方修正することを検討する。ピクテ・アセット・マネジメント(ジュネーブ)のチーフエコノミスト、パトリック・ツバイフェル氏は「日本は今年の残りの期間、他の先進国市場をアウトパフォームする」と話した。

同氏によると、ユーロ圏に関しては先週ポルトガルで見られたように、政治的リスクがなお懸念される上に、12日発表される5月のユーロ圏鉱工業生産は小幅低下が見込まれる。それでもユーロ圏における経済の逆風は止まりつつあり、今年後半には緩やかな成長が訪れる可能性があるという。

対照的に中国では10日の6月貿易統計で輸出入の低調さが示され、9日の6月生産者物価指数はマイナス幅が拡大し、多くの産業が過剰設備に悩まされている構図が浮き彫りになりそうだ。

UBSのチーフ中国エコノミスト、タオ・ワン氏は「中国国内の経済活動については最近底打ちした兆しが出ているものの、成長見通しは依然としておぼつかない」という見方を示した。

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