September 4, 2019 / 11:19 PM / in 17 days

FRB内で追加利下げ巡り議論、個人消費動向に注目

[ニューヨーク/トロント 4日 ロイター] - 世界経済の減速などを背景に米連邦準備理事会(FRB)の追加利下げへの思惑が高まる中、複数のFRB当局者が4日、それぞれの講演で経済や金融政策に関する発言を行ったが、追加利下げの是非や利下げ幅を巡りFRB内で意見がまとまっていないことが浮き彫りになった。

9月4日、世界経済の減速などを背景に米連邦準備理事会(FRB)の追加利下げへの思惑が高まる中、複数のFRB当局者がそれぞれの講演で経済や金融政策に関する発言を行ったが、追加利下げの是非や利下げ幅を巡りFRB内で意見がまとまっていないことが浮き彫りになった。ワシントンのFRB本部前で3月撮影(2019年 ロイター/Brendan McDermid)

FOMCを9月17─18日に控え、この日はFRB当局者が公の場で講演する最後の機会だった。FRB当局者は、通商政策を巡る不透明感が米企業に影響を及ぼしているという見解ではおおむね一致している。今後の利下げは、米個人消費動向をどのように捉えるかが左右するとみられる。

ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、個人消費は「堅調」で、米経済は「好ましい状況」にあると指摘。ただ、講演後記者団に対して、個人消費が今後もこれまで同様に拡大するとは思わない、と語った。

ウィリアムズ総裁は、米景気減速の回避に向け「適切に行動する」用意があると表明。9月の追加利下げ観測を高めた先月のパウエルFRB議長と同様のコメントをした。

ただ、ウィリアムズ総裁は、米経済は2019年にトレンドを上回る2.0─2.5%の成長率を達成するとの見通しを示した。

ノーザン・トラストのエコノミスト、カール・タネンバーム氏はツイッターに「50ベーシスポイント(bp)の利下げを行う用意がある人からの発言とは思えない」と投稿した。

その約1時間後の講演でダラス地区連銀のカプラン総裁は、通商問題を巡る不透明感が、米経済の最も堅調な分野である個人消費へ影響を及ぼすかどうかを注視していると語った。総裁は、成長率予想を下方修正したとし、再び引き下げる可能性もあると説明した。

カプラン総裁は「9月の会合まで指標を見極め、何らかの行動を取ることになれば、適切と判断される決定を下す」と表明。また、通商を巡る緊張の高まりに起因する製造業部門の弱体化が個人消費に波及するか慎重に見守っていると述べた。

その上で、製造業部門が一段と弱体化するのか、また、消費者が一段と慎重になるのか注視しているとし「FRB当局者が消費の弱体化が顕在化するまで待てば、後手に回ることになる」と指摘。このところ見られる減速は金融政策によるものではなく、むしろ通商を巡る先行き不透明感、および世界経済の低迷に起因するという見方を示した。

ミネアポリス地区連銀のカシュカリ総裁は別の講演で、景気後退(リセッション)の予兆とされる長短金利の逆転(逆イールド)が「最も懸念すべきシグナルだ」と指摘。「設備投資が引き続き落ち込み、リセッションの信号が点滅し続ければ、経済活動を継続させるためにFRBは必要なことを行わなければならなくなる」と説明した。

さらに、米中貿易摩擦の悪影響を緩和する上で利下げは「粗末な手段」ではあるが、FRBはそれでも利下げをしなければならないという考えを示した。

FRBは7月30━31日のFOMCでフェデラルファンド(FF)金利の誘導目標を2.00─2.25%に25ベーシスポイント(bp)引き下げることを決定。2008年以来初めての利下げを実施した。

17─18日のFOMCでは追加利下げを決定するとの見方が大勢となっている。

また、FRBはこの日公表した地区連銀経済報告(ベージュブック)で、製造業部門が世界的な景気減速の影響を受け、米経済はここ数週間「控えめ」なペースで成長したとの認識を示した。このほか、消費動向が示す家計消費の強さはまちまちとなっているとの認識も示された。

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