March 8, 2018 / 3:24 AM / 7 months ago

コラム:ドル安はトランプ氏の成績表

[ニューヨーク 7日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米国家経済会議(NEC)のコーン委員長の辞任を嫌気して7日の米株式市場は下落したが、トランプ大統領の成績を最もよく反映する物差しは、株よりもドルだ。同氏の就任以来、ドルは10%近く下落している。これはトランプ氏に対する信認の証とは言い難い。

 3月7日、米国家経済会議のコーン委員長の辞任を嫌気して米株式市場は下落したが、トランプ大統領の成績を最もよく反映する物差しは、株よりもドルだ。写真は2月撮影(2018年 ロイター/Jose Luis Gonzalez)

ドルは2017年1月以来、対ユーロで14%下げ、オバマ前大統領の任期二期目に主要通貨に対して上昇した分の約半分を失った。トランプ氏自身は、株価上昇は自身の指導力の賜物だと宣伝したがる。しかしドル建てで見ると、同氏の就任以降、フランス、シンガポール、中国の株式市場に投資するファンドはいずれも米国株をアウトパフォームしているのが実態だ。

いくつかの尺度に照らせば、ドルは上昇していてしかるべきだ。政策金利は欧州よりも上昇し、昨年12月に法制化された減税は米国投資の魅力を高め、企業の海外資産を米国に還流させるはずだ。

しかし外為市場の様子を見る限り、国際投資家は米国よりも欧州や新興国市場への投資を増やしたがっている。減税と支出拡大により、10月から始まる財政年度の米財政赤字は1兆ドルを超える見通し。これでは金利が上昇するか、ドルがさらに下がるかしなければ、外国人は米国債投資に魅力を感じにくいかもしれない。しかもトランプ氏は鉄鋼とアルミニウムに高関税を課すと表明して主要同盟国の反発を買い、その指導力に疑問が広がっている。

皮肉なのは、ドル安の方が関税よりもトランプ氏の通商目標に資する可能性があることだ。2年前、連邦準備理事会(FRB)は、10%のドル高は2年間で経済成長率を1.3%ポイント押し下げるとの推計を示した。

トランプ政権下でドルが10%下がったことは、その逆の効果をもたらし、貿易赤字の削減と成長、物価の押し上げにつながるはずだ。しかしそれも、米経済に対する投資家の信認が維持された場合であり、さもなければドルは単なる調整にとどまらず無秩序な下落に転じかねない。二転三転する政策や、側近との関係を巡る不透明感が、より大きなリスクをもたらすということだ。

●背景となるニュース

*米国家経済会議(NEC)のコーン委員長が辞任を表明したのを受け、7日の米国株は下落した。

*商務省が7日発表した1月の貿易収支は、赤字が566億ドルと、2008年10月以来約9年ぶりの高水準となった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below