＜東京市場 １６日＞
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日経平均 ｜ 国債先物6月限｜ 国債306回債 ｜ドル／円(11:30) ｜
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10776.52円 ｜ 138.88円 ｜ 1.345％ ｜ 90.24/26円 ｜
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+24.54円 ｜ -0.04円 ｜ +0.005％ ｜ 90.47/51円 ｜
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注：日経平均、国債先物は前引け、現物の価格は午前１１時の値。
下段は前営業日終値比。為替はNY終盤。
［東京 １６日 ロイター］ １６日の東京市場は前日に続き小動き。日米の金融政策
決定を目前にして新規にポジションを作る参加者が減っている。予想通り、米連邦公開市
場委員会（ＦＯＭＣ）が声明で金融政策に関する文言を変えず、一方で、日銀の緩和策が
資金供給量の拡大にとどまった場合、市場がどのような反応をみせるのか、読みきれない、
との声が出ている。
＜株価の反応、円相場次第＞
株式市場では日経平均.N225が小幅に続伸。前日の米国株が小動きだったことで手が
かり材料に乏しく、方向感の定まらない展開となった。日銀の金融政策決定会合やＦＯＭ
Ｃの結果を待ちたいとのムードもあり、売買高も低水準にとどまっている。
「海外勢の買いと国内勢の売りで需給が均衡している。国内実需勢の多くはリスク過敏
になり、安全資産に傾斜しているようだ。海外勢にとっても日本株の上値を買う理由は乏
しい。世界景気の上振れが明確にならなければレンジ相場は脱しにくい」（東海東京証券
マーケットアナリストの鈴木誠一氏）との声が出ている。
デフレ脱却に向けた有効な決定打が見当たらない中で、市場は日銀の追加緩和に期待し
ているが、仮に追加緩和が実施されても為替が大きく円安に振れない限り、株価押し上げ
効果も限定的との見方が増えている。
ＩＴＣインベストメント・パートナーズのシニアポートフォリオマネージャーである山
田拓也氏は「日銀が新型オペの供給枠を拡充した場合、規模にもよるが織り込み済みとし
て材料出尽くし的な動きになるおそれがある」という。ただ「日本では、持ち合い解消な
ど３月期末特有の売りが今週にも一巡する見通しであり、需給は改善する。海外株が好調
に推移すれば上値試しの展開もありうる」とみている。
＜金利はスティープ化＞
円債市場は、残存５年から２０年ゾーンの流通利回り格差が広がり、日本国債のイール
ドカーブはスティープニングする形状となった。２０年物国債入札に絡んだ調整に終始し
た。
５年８８回債利回りは一時、前日比１ベーシスポイント低い０．５％ちょうどに低下し
た。２０年１１５回債利回りは、前日比０．５ｂｐ高い２．１４５％付近で推移した。
邦銀の運用担当者は「きょうの主役は業者筋にとどまっており、日米の政策会合を目前
に方向感に乏しい値動きが続いた」と話した。外資系証券の関係者は「ただでさえ期末で
損益計算上、ポジションを取りにくい状況となっている。新年度入りすれば多少は動ける
だろうが、この状況は向こう２週間程度は続くのではないか」と話した。
ＦＯＭＣ声明では金融政策については「長期間、異例の低水準に維持する」とする文言
が維持される公算が大きい。一方で「景気判断などでは若干の変更がありそうで、市場の
反応が読みづらい」（ドイツ証券の山下周チーフ金利ストラテジスト）という。
前出の外資系証券の関係者は、目先の相場見通しについて「投資家不在の状況で海外勢
の仕掛けが入れば、先物相場が乱高下する可能性もある」と話した。
＜海外勢の円買い戻しを警戒＞
外為市場ではユーロが広範に下落。欧州で開催されたユーロ圏財務相会合でギリシャ支
援をめぐる足並みが揃わない中、前週末に上昇した反動で売りが先行した。欧州通貨が激
しく上下する一方でドルと円が同方向に動いているため、ドル／円は９０円前半で売買が
交錯。この日も狭いレンジ内の値動きが続いた。ＦＯＭＣや日銀の決定会合を前に手控え
ムードは強い。
こうした中、東京市場関係者の間では、海外勢の円買いに警戒する声が出てきた。市場
予想通り日銀の緩和姿勢が小幅にとどまれば、事前報道などを手掛かりに追加緩和期待で
円を売り仕掛けていた海外勢が、円の買い戻しに動く可能性があるためだ。欧州通貨安に
伴う円のじり高も、対ドルでの円上昇を後押しする可能性もある。ある都銀のチーフトレ
ーダーは「最近、一部海外勢の間で円売り戦略が目立ってきたが、ポジションを作っては
ことごとく投げさせられる状況。今回も日銀の結果によっては、同様の結果になりかねな
い」として、再び９０円を割り込む可能性があると指摘している。
（ロイター日本語ニュース 橋本 浩記者：編集 吉瀬邦彦）
（hiroshi.hashimoto@thomsonreuters.com；03-6441-1790；ロイターメッセージング
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