June 23, 2018 / 12:49 AM / 3 months ago

コラム:「人民のFRB」、景気悪化時に本領発揮か

[ワシントン 21日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米連邦準備理事会(FRB)のパウエル議長は、「人民のFRB]を確立したがっている。パウエル氏は平易に政策を説明すると表明し、FRBがすべての解決策を持ち合わせているわけではないとも認めている。

 6月21日、米連邦準備理事会(FRB)のパウエル議長(写真)は、「人民のFRB]を確立したがっている。4月、ワシントンで撮影(2018年 ロイター/Yuri Gripas)

FRBを分かりやすい存在にしていくことは、その信頼性を高めて景気悪化への備えになるはずだ。

パウエル氏は先週行った就任後2回目の会見で、米経済を「非常に順調に」推移していると至極単純に描写。雇用情勢については「職探しをしている人のほとんどが仕事を見つけつつある」と語った。前任のジャネット・イエレン氏が議長として2回目となった2014年の会見で、「未活用労働(underutilization)」なる専門用語に言及したのとは対照的だ。またパウエル氏は、これまで年4回だった会見を来年から毎回の連邦公開市場委員会(FOMC)後に行う。

一方でパウエル氏は、例えば中立金利の水準など経済を動かす重要な要素に関して「正確な判断力」を持ってはいないと正直に白状している。こうした態度は、以前にはなかった謙虚さという概念をFRBに注ぎ込む。

FRBは金融危機以後、政治的に注目され続けている。進行していた金融システムの崩壊を予見できなかった上に規制が甘かったとの批判も浴びてきた。一部の共和党議員は、FRBに対する監査まで提唱。イエレン氏の議長指名が上院で承認された際の賛成票は、歴代で最も少なかった。

パウエル氏の場合は、トランプ政権内で希少な安定感のある人物として上院においてより多くの支持を得ている。失業率が17年ぶりの低水準で推移していることもあり、FRBは外野の圧力をあまり受けないで済む局面を享受しつつある。

しかし15年12月以降、既に利上げを7回も実施。もし貿易摩擦やその他の要因が米経済に打撃を与える事態が起きれば、トランプ大統領をはじめとする政治家は、FRB非難に乗り出すだろう。借り入れコストを引き上げてきたFRBは、景気悪化の責任をなすりつける格好の標的になるからだ。

そこで金融政策ではできないことを率直に話すパウエル氏の姿勢が、FRBを救う可能性がある。例えば議会は繰り返し、特定の人種や地域の雇用を改善するようFRBに迫っている。パウエル氏や歴代の議長はこれまで、金融政策は経済全般にしか影響力を行使できないと説明してきたが、今後発信するメッセージにはFRBの力には限界があるのだという主張がもっとはっきりと盛り込まれてもおかしくない。

同時にパウエル氏は、FRBの名声を損なうのを避ける必要もある。これまでのところ同氏は、そうした考えを実行できる手腕があると証明してきた。政治家によるFRBたたきが始まった場合、パウエル氏のやり方が功を奏するだろう。

●背景となるニュース

・パウエルFRB議長は、政策行動の説明に「平易な言葉」を用いると語った。13日の会見では、FRBが何をしているかに関する一般の人々との対話を大事にしてきたいと発言している。そうした取り組みの一環として、現在年4回となっている議長の会見を来年1月から毎回のFOMC後に行うと表明した。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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