June 27, 2018 / 6:43 AM / 5 months ago

コラム:米GE、生き残り賭け主力事業に「本気の大なた」

[ニューヨーク 26日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米ゼネラル・エレクトリック(GE)(GE.N)のジョン・フラナリー最高経営責任者(CEO)は今年初め、GEを救うためにあらゆる選択肢を検討すると述べたが、この発言は本気だった。

 6月26日、米ゼネラル・エレクトリック(GE)のジョン・フラナリー最高経営責任者(CEO)は今年初め、GEを救うためにあらゆる選択肢を検討すると述べたが、この発言は本気だった。2017年5月、メキシコで撮影(2018年 ロイター/Daniel Becerril)

フラナリー氏はGEの主力事業であるヘルスケア部門を分離し、傘下の石油サービス大手ベーカー・ヒューズ(BHGE.N)も売却すると発表、GEの1世紀以上にわたる成長の歴史に幕を引いた。航空と電力の両事業を中核に据えるのはリスクを伴うが、事業の再編によって負債が減り、経営は容易になる。

これまでフラナリー氏が大なたを振るってきたのは、鉄道事業や分散型電源事業など非中核部門だった。これらの事業売却は有効ではあったが、収益力の低下や1250億ドルに膨らんだ債務など、GEの抱える問題に対処するには不十分だった。

今回、虎の子の事業が再編の対象となったことで状況は一変した。ヘルスケア部門は昨年の売上高が190億ドルで営業利益は35億ドルに上る。GEは1年半以内に同部門を分離するが、その前に180億ドル相当の負債と年金債務をヘルスケア部門に移す。

ベーカー・ヒューズの保有株は3年以内に売却する。ただ、同社は原油高の追い風を受け、過去1年間の株価がライバルのハリバートン(HAL.N)をアウトパフォームしている。GEはベーカー・ヒューズを戦略的投資家に売るのではなく公開市場で売却する計画で、現在の株価に基づくと230億ドル近い資金が手に入る計算だ。

残る事業はジェットエンジン、電力、再生エネルギーで、この3事業は昨年のグループ全体の営業利益の3分の2、売上高の60%近くを生み出した。航空部門はボーイング737型機やエアバスA320型機に高性能ターボファンエンジンを供給し、営業利益率は20%もある。

一方、電力部門は大きな足かせだ。ガス火力発電から再生可能エネルギーへの移行は、3年前に仏アルストムから一部事業を110億ドルで買収した経営戦略と矛盾する。フラナリー氏は金融部門のGEキャピタルでもやり残しがあるかもしれない。

しかしジェフ・イメルト前CEOと異なり、フラナリー氏はGEの抱える問題に見合う規模の手を打った。GEが最も有名な米製造企業として地平をさらに広げるには、経営の縮小以外に道はない。

●背景となるニュース

・GEは26日、ヘルスケア部門をスピンオフ(分離・独立)し、傘下の石油サービス会社ベーカー・ヒューズ(BHGE.N)の保有株を売却すると発表した。経営をスリム化し、航空、電力、再生エネルギーの3事業に重点を置く。

・ヘルスケア部門は今後1年ないし1年半の間に20%株式を売却し、80%株式を既存の株主に割り当てる。ベーカー・ヒューズについても2年から3年以内に保有株を手放す。

・ヘルスケア部門とベーカー・ヒューズの売却後にGEの本社は体制が縮小。2020年までに諸経費が5億ドル減る見込み。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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