February 21, 2018 / 6:52 AM / 7 months ago

コラム:米ギターの名門ギブソン、破産法申請不可避か

[ニューヨーク 20日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米楽器メーカーのギブソン・ブランズは、連邦破産法第11章に基づく更生手続きの適用申請を行う可能性が現実味を帯びている。

2月20日、米楽器メーカーのギブソン・ブランズは、連邦破産法第11章に基づく更生手続きの適用申請を行う可能性が現実味を帯びている。写真は米ニュージャージー州ジャージーシティで開かれたギター展に展示された巨大なギブソン「フライングV]。2014年10月撮影(2018年 ロイター/Mike Segar)

ギターの名手ジミー・ペイジやスラッシュなどに愛された名門メーカーは、嗜好の変化や、安価な中国製品との競争、そして割高な家電業界進出によって、その足元が揺らいでいる。

高品質のギターが長持ちすることも、助けにはならない。このロックンローラーは、破産に向けたヘアカット(債務元本の削減)が必要だ。

ギター業界は近年、厳しい環境に置かれている。

ライバルのフェンダー・ミュージカル・インスツルメンツは2012年、低い営業利益率、非常に高いバリュエーション期待、重い債務を抱え、計画していた新規株式公開(IPO)を取りやめた。ギター小売のギター・センターは、債務不履行を回避しようともがいている。

そうしたライバルとは一線を画そうとしたギブソンは、衰退するステレオ機器メーカーのオンキョーや、消費者向けエレクトロニクスのTEACを買収するなど、業界にさらに深入りして重荷を背負いこみ、これが大きく財務を圧迫した。

米格付け会社ムーディーズによると、ギブソンが抱えた昨年の負債は、利払い・税金・減価償却・償却控除前利益(EBITA)の約10倍だった。

新たな財務責任者を迎え、夏に返済期限が来る債務の再融資交渉を進める中で、テネシー州ナッシュビルに本社を置くギブソンが抱える問題は山場を迎えている。

ムーディーズは昨年、業績悪化によって継続可能な資本構造ではないという理由で、ギブソンの格付けを「Caa3」に引き下げた。これは、一段下の「デフォルト(債務不履行)にほぼ陥っているか、それに近い状態」の一歩手前の評価だ。

大きな問題は、ギターが、例えばオートバイメーカーのハーレー・ダビッドソン(HOG.N)と同様に、名器「レスポール」を有名にした反逆的な若者ではなく、たるんだ体型の高齢ベビーブーマーを連想させるようになったことだ。

それに加えて、中国メーカーのギターは安くて十分に音も良く、ディープ・パープルの「スモーク・オン・ザ・ウォーター」だけ練習してやめてしまう典型的な消費者に、ギブソン製品を買わせるのが難しくなっている。

高品質のレスポールなどの市場はまだ健在だが、職人が丁寧に仕上げた品質の高さは、こうした楽器が何世代ももってしまうことを意味する。

ロックバンド「キンクス」のデイブ・デイビスが1965年の全米ツアーで使ったような変形ギター「フライングV」を買うのに最善の場所は、遺品整理の会場になるかもしれない。

若者のテーストを予想することは難しく、ギターの流行がいつか復活する可能性はある。

ギブソンとしては、最近の資産売却や投資削減、優良事業への集中により、「来年中に過去最高の業績を示す」ことを約束し、債権者を説得して再融資を確保したい考えだ。

だがもっとあり得る結末は、破産裁判所での静かな手続きかもしれない。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below