May 14, 2019 / 4:45 AM / 2 months ago

〔GRAPHIC〕OPECの余剰生産能力低下へ、原油価格の変動要因に

[ロンドン 13日 ロイター] - アナリストらによると、石油輸出国機構(OPEC)がイランとベネズエラの生産減少分を補えば、余剰生産能力は年末までに世界の石油需要の1%弱にまで低下する可能性がある。石油生産に思わぬ障害が生じた場合には、原油価格が大きく変動しかねないと警戒感が広がっている。

実は、余剰生産能力を持つ産油国は少ない。OPEC最大の産油国であり、世界最大の石油輸出国であるサウジアラビアが、余剰生産能力の多くを占めているのが現状だ。

今年の石油市場は、米国がイランやベネズエラに科した制裁を背景に、大規模な供給不足に直面しているが、アナリストらは、現時点では供給減を補うのに十分な余力があると考えている。

ロイターの推定によると、イランとベネズエラの生産量は既に、2018年のピークの水準から合わせて日量185万バレル減少しており、特にイランでは今後、一段と減少するとみられている。

アナリストらは、ベネズエラの石油生産は年内は現在の日量70万─80万バレルの水準でほぼ安定的に推移すると予想しているが、イランの石油生産については、米国がイラン産原油輸出の完全停止を目指していることから、さらに減少すると見込んでいる。

エナジー・アスペクツの地政学アナリスト、リカルド・ファビアーニ氏は「イランの現在の生産高は日量約250万バレルだが、年末までには同約200万バレルに減少するとみている」と述べた。

ゴールドマン・サックスは、イランの輸出は日量40万バレルとなり、4月の水準を同90万バレル下回ると予想している。

バークレイズはリポートで「サウジやアラブ首長国連邦(UAE)をはじめとするOPEC諸国は、イランの輸出減で生じたギャップを埋めるとみられるが、その結果、余剰生産能力が大幅に低下し、中東での潜在的紛争のリスクが増大する」と指摘する。

ゴールドマン・サックスも、OPECにはベネズエラとイランの減産分をカバーするのに十分な余力があるとみている。

ただアナリストらは、サウジは昨年よりも慎重な姿勢で増産に臨むと予想している。昨年11月には、トランプ米大統領がイラン産原油の減少分を補うよう要請したことを受けて、サウジの生産は日量1100万バレルを突破、過去最高を記録した。

トランプ政権は原油価格を押し下げるよう圧力をかけているが、サウジは現在、価格の急落や在庫の積み増しを警戒し、石油供給の性急な拡大には消極的になっているとされる。

ファビアーニ氏は「彼ら(サウジ)は生産を増やす前に、制裁免除終了の影響を見極めようとするだろう」と述べた。

エナジー・アスペクツによると、第4・四半期のOPECの余剰生産能力は日量約92万バレルとなり、第2・四半期の同205万バレル、第3・四半期の同140万バレルを下回る見通し。

余剰生産能力が日量100万バレル(世界の石油需要の約1%)を割り込めば、リビアやナイジェリアで生産が減少した場合に、原油価格は大きな変動にさらされることになる。

<ワイルドカードはリビアとナイジェリア>

リビアでは、元国軍将校の実力者ハリファ・ハフタル氏率いる軍事組織と、国際的に承認されている国民合意政府(GNA)との間で、首都トリポリを巡る内戦が激しさを増している。

同国の産油量は日量110万バレル超だが、リビア国営石油会社(NOC)は、この紛争によって石油生産に支障が出かねないと警告している。

ファビアーニ氏は、リビアで生産が大きく混乱すればその影響は甚大なものとなり、余剰生産能力の問題がクローズアップされるとみる。

ナイジェリアでは、石油資源が豊富なデルタ地域でパイプラインの稼動停止が繰り返し発生。生産に支障が生じている。

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