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焦点:盛り上がる「韓国買い」、封鎖なしのコロナ封じ込めを評価

[ソウル/シンガポール 24日 ロイター] - 新型コロナウイルスが世界で猛威を振るう中、韓国株式市場が他の主要市場をしのぐ目覚ましい回復をみせている。債券市場にも資金が流入している。こうした「韓国買い」は、同国が政府の対応で新型コロナ危機を他国より早く、力強く切り抜けるという期待が背景にある。

韓国も感染の急拡大に見舞われたが、大々的な検査や、人と一定距離を置く「社会的距離」の呼びかけが奏功し、ロックダウン(都市封鎖)や財政負担を増やす大規模な経済支援策を講じることなく、感染拡大を抑えた。現在のところ、累計感染者数は1万1000人弱、死者は240人だ。

こうした状況をみた外国人投資家が債券市場に資金を投入。一方、株式市場には素人から機関投資家まで、さまざまな投資家が買いに入り、株価は3月の安値から約30%上昇している。

ナティクシス・インベストメント・マネジャーズのグローバル・マーケット戦略責任者エスティ・ドウェク氏は韓国について「危機管理が非常に良い事例の一つ。アジア新興国とともに勝ち組に入るだろう。その他の地域は痛みがはるかに大きいとみられる」と述べた。

コロナショックで輸出が急減し、経済が縮小しているにもかかわらず、ソウル株式市場の総合株価指数(KOSPI).KS11は3月19日に付けた安値から31%上昇。これはタイと肩を並べる上昇率で、これを上回っているのは時価総額がソウル市場の1%弱しかないアルゼンチンのS&Pメルバル指数.MERVのみだ。

債券は3月は36億ドルの資金が流入。海外投資家のアジア債券からの引き揚げが7年ぶりの高水準となるなかで、3カ月連続の流入となった。

魅力は利回りの高さだ。韓国10年債の利回りKR10YT=RRは1.56%。アジア新興国のタイTH10YT=RRは1.23%。韓国と格付けが同じフランスFR10YT=RRと英国GB10YT=RRはそれぞれ0.078%、0.292%だ。

NH投資証券(ソウル)の債券部門責任者、シン・フアン・ジョン氏は「格付けが同程度で、これだけの利回りがある新興国は他にない」と話す。

通貨ウォンKRW=は対ドルで年初来で6%下落しているが、リスク感応度の高い豪ドルAUD=やニュージーランドドルNZD=の10%下落に比べると、下げは浅い。

 4月24日、新型コロナウイルスが世界で猛威を振るう中、韓国株式市場が他の主要市場をしのぐ目覚ましい回復をみせている。写真は22日、ソウルで撮影(2020年 ロイター/Heo Ran)

韓国の新型コロナ封じ込め策は、徹底的な検査と感染経路の追跡が柱で、外出禁止や企業の休業など厳格な制限措置は見送った。

こうした対応はこれまでのところ効果をあげている。1日あたりの新規感染者数はここ1週間、10人を下回っており、当局は数日後にゼロになると期待している。首都ソウルでは、商業施設に買い物客が戻り、市民は外に出て春を謳歌(おうか)している。

K2アセットマネジメント(メルボルン)の調査責任者ジョージ・ボウボウラス氏は、アジア太平洋地域で韓国、オーストラリア、ニュージーランドが際立つ存在で、アジア太平洋地域の多くのポートフォリオがこの3カ国への投資で良好なパフォーマンスが期待できるとみている。同社のファンドは最近、サムスン電子005930.KSの保有を増やした。サムスン株は3月の安値から約17%上昇している。

とはいえ、相場の戻りはセンチメント先行の面もあり、リスクは依然高い。4月1─20日の韓国の輸出は前年比27%の減少。第1・四半期の国内総生産(GDP)は、2008年以来の大幅な減少だった。

ナティクシスのドウェク氏は、感染によって多くの人が免疫を持つ「集団免疫」がまだ低水準であり、感染の第2波が起こった場合の脆弱性を懸念する。

プラチナム・アセット・マネジメント(シドニー)のファンドマネジャー、スコット・ギルクリスト氏は世界の需要急減が韓国の輸出型企業には悪いニュースだと指摘。「韓国には一時的な循環的逆風を受けている企業が多い。利益の伸びや事業モメンタムの回復は見込みづらい」と述べた。

それでも株、債券、為替各市場は前向きなシグナルを発しており、格付け各社は危機を克服できるとみる。

韓国が抱える債務は低水準で、コロナ対応の財政支出はGDPの約2%と、米国の11%、オーストラリアの約10%に比べて少ない。

S&Pグローバル・レーティング(シンガポール)のディレクター、イーファルン・プア氏は、格付けが高い国と比べても財政関連の指標は良いと述べた。

(Cynthia Kim記者、Tom Westbrook記者)

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