Reuters logo
【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(4):◆活況感なき、いざなぎ超え◆
2017年11月12日 / 01:21 / 10日後

【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(4):◆活況感なき、いざなぎ超え◆


*10:15JST 【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(4):◆活況感なき、いざなぎ超え◆
〇10月経済指標に重たさ、活況感出ず〇

12年12月からの景気回復局面が「いざなぎ景気」(1965年11月~70年7月までの57カ月間)を超え、02年2月からの小泉景気拡大(73カ月)に次ぐ、戦後2番目の長さとなったことが8日に確定したと報道された(9月で58カ月間)。堅調な世界経済を背景に、企業が海外需要の取り込みに成功したことが大きく、企業業績の拡大が示している。一方、この間の一人当たり現金給与の伸びは1.6%にとどまり、雇用拡大による名目総雇用所得の伸びも7.7%にとどまり、生活実感の改善は乏しいと指摘される。とりわけ、14年消費増税の影響もあって個人消費の停滞感が続く。人口減・高齢化の影響、構造改革の不透明感など、多層的な懸念が圧迫していると見られる。

8日、セブン-イレブンの国内既存店連続増収記録が62カ月で止まったと発表された(10月、0.5%減)。全国コンビニは9月で連続4ヵ月前年比減収となっており、一人勝ちの構図も全体に圧された感がある。6日には、100円ショップの中で、最も順調に伸びているとされてきたセリア(2782)が10月既存店マイナスに転落した。前年のうるう月の反動があった2月以来。

連続台風の影響が大きいとされるが、超人手不足環境ながら先行き雇用・所得不安、残業代減、増税・社会保障負担増ラッシュ懸念など、消費マインドが改善してこない構図がある。全体の消費はインバウンド需要があり、株高効果も指摘されている(10月消費者態度指数は4年1ヵ月ぶりの高水準に持ち直し)が、NISAの失敗(売買制限などがあり、消費性向の高い「あぶく銭」を生む構造になっていない)など、株高恩恵は限定的だ。10月の日銀アンケート調査で、「景況感は変わらない」が71.0%を占めた。

余談だが、中国で「AI教師に5兆円投入、1400万人教師に失業危機」とか、英国建設業界「2040年に60万人超の雇用消失」とか、雇用不安の話題に事欠かない。国内でも先月からメガバンク計3.2万人分リストラとか、電力会社や東芝中堅社員家庭の生活崩壊などがネットで話題だ。足元の人手不足で、海外労働者の大量流入気配があり、日本でも「移民問題」が燻る。サラリーマンの話題は「働き方改革」だ。

景況感に力強さを欠く一因に、アベノミクス各論が成功していない点も挙げられる。クールジャパン事業は「戦略なき膨張、投資案件ほぼ全損」と伝えられ、海外インフラ案件でも計画倒れが多い(日本車両のサンフランシスコ鉄道車両事業撤退が象徴的)。医療改革は病院倒産危機に直面し、災害多発もあって地方活性化は停滞しているなど。(各論の立て直し策は相場シナリオの注目点になる)

全体の景気回復長期化に覆い隠され、政策効果の議論が乏しい。結果的に超金融緩和の持続観となって、株高構造を支える面もある。海外勢の影響が大きいが、国内要因からはムード的には株高バブルにはなり難いので、米株の後を追うように、ジリ高イメージが次第に強まって来ると想定される。


以上

出所:一尾仁司のデイリーストラテジーマガジン「虎視眈々」(17/11/9号)


《CS》

当コンテンツはFISCOから情報の提供を受けています。掲載情報の著作権は情報提供元に帰属します。記事の無断転載を禁じます。当コンテンツにおけるニュース、取引価格、データなどの情報はあくまでも利用者の個人使用のために提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。当コンテンツの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。提供されたいかなる見解又は意見はFISCOの見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。情報内容には万全を期しておりますが、保証されるものではありませんので、万一この情報に基づいて被ったいかなる損害についても、弊社および情報提供元は一切の責任を負いません。

【FISCO】

私たちの行動規範:トムソン・ロイター「信頼の原則」
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below