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日経平均がバブル崩壊後初の9連騰、先行きには慎重な見方多く
2009年7月27日 / 06:13 / 8年後

日経平均がバブル崩壊後初の9連騰、先行きには慎重な見方多く

 [東京 27日 ロイター] 日経平均株価が9日続落後9連騰と急速に切り返してきている。9連騰は1988年2月以来でバブル崩壊後初の記録となった。

 7月27日、日経平均がバブル崩壊後初の9連騰。写真は都内の株価ボード。9日撮影(2009年 ロイター)

 日本に先んじて4─6月期企業決算発表シーズンが始まった米国でナスダック総合が12連騰するなど業績回復期待が強まっているのが背景だ。ただ好決算への期待をかなり織り込んだほか利益確定売りなどが出ることも予想され、ここからの上値は重くなりそうだとの見方も多い。

 <業績下方修正の影響は個別止まり、強気ムード>

 日本郵船(9101.T)など海運大手3社が27日昼に2010年3月期の業績予想を下方修正した直後、日経平均は一段高となり年初来高値を更新。4─6月期企業決算発表は前週末から本格化しているが、個別の悪材料が全体に広まらない強気ムードが市場に広がっていることを示した。

 年初からのパフォーマンスでみれば欧米株よりも好調な日本株だが、7月に入ってからはボックス圏での推移となり、前日までの月間パフォーマンスではマイナス。快調に値を飛ばす中国株などと比べて強まっていた出遅れ感を修正するような動きになっている。

 株価上昇のけん引役は企業業績の回復期待だ。日本よりも約2週間早く決算発表シーズンが始まった米市場では米半導体大手インテル(INTC.O)を皮切りに市場予想を上回る4─6月期企業決算が相次ぎ、期待感からの買いが強まった。前週末の米市場ではナスダックが13営業日ぶりに反落したがダウとS&Pは終値ベースで8カ月ぶりの高値となっている。

 海外市場に追従する傾向が強い日本でも好決算期待を期待した先回り的な買いが強まっている。業績回復が期待されるハイテク株などが先導役となり日経平均は約4週間ぶりの1万円大台を回復した。「構造要因よりも循環要因。業績水準自体は赤字企業も多く依然水面下だが変化率を買う相場になっている」(損保ジャパン・アセットマネジメント、シニア・インベストメント・マネージャーの菅原繁男氏)という。

 <先行き慎重な見方、戻り売りなど出やすい水準に>

 13連騰を記録した1988年2月末の日経平均は2万5000円前後で、そのまま1989年12月末の高値3万8915円まで駆け上ったが、バブル的な様相が強まった当時と金融混乱の後遺症が残る現在では経済の様相は大きく異なる。このまま1万円を大きく超えて上昇するとの見方は多くない。

 日経平均は9日間で1000円近く上昇していることから短期的な過熱感が出ており、利益確定売りも出やすい水準だ。さらに大台に乗せたことで「国内機関投資家などからの戻り売りや、前回1万円に乗せる過程で買った個人投資家からのヤレヤレの売りも出てきそうだ」(明和証券シニアマーケットアナリスト矢野正義氏)という。

 日経平均は直近で6月半ばと7月初めに2回、大台乗せ後に跳ね返されており、3度目のトライで一段高を目指せるかは微妙だ。

 企業業績に関しても、米決算を受けてアナリスト予想をある程度上回りそうだとの見方を株価に織り込んだ。ソニー(6758.T)やキヤノン(7751.T)、パナソニック(6752.T)など5─6月に付けた年初来高値を依然下回っているハイテク銘柄も多いが、上値余地が大きいとみられているわけではない。 

 市場予想を上回った米企業決算も米重機メーカーのキャタピラー(CAT.N)などコスト削減効果で利益は上回ったが、売り上げはマイナスという企業が多かった。

 三井住友銀行・市場営業推進部チーフストラテジストの宇野大介氏は「日経平均は4─6月期決算の収益改善期待を織り込む形で上昇してきたが、今週から決算発表が本格化し、期待感から決算を総括する局面に入るだろう。収益増加の一方、売上が伸びずコスト削減で業績が改善してきたという実態を認識すれば、7─9月以降の企業決算に対する過度の期待感は後退する可能性がある」と述べる。

 商いはそれほど膨らんでおらず短期のリスクマネーが需給の中心だ。「一部の外資系証券が売買を繰り返し商いを増やしており実質的には薄商いだ」(国内証券先物ディーラー)という。薄商いは米欧ともに同じであり、短期筋から利益確定売りが出るのも近いとみられ警戒されている。

 (東京 27日 ロイター)

 (ロイター日本語ニュース 伊賀 大記記者 編集 橋本浩)

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