April 5, 2010 / 5:09 AM / in 10 years

訂正:ファーストリテ株が急落、ユニクロ売上減は消費回復を象徴も

 [東京 5日 ロイター] 3月の国内ユニクロ事業の既存店売上高が前年比16.4%減になったと発表したこと受けて、5日の東京株式市場でファーストリテイリング(9983.T)が急落した。

 4月5日、東京株式市場でファーストリテイリングが急落した。写真は昨年7月、都内で(2010年 ロイター/Issei Kato)

 アパレル各社の中には健闘している企業もあり、これまでの「ユニクロ一人勝ち」のイメージが揺るいだ格好。徐々に期待されている国内消費の回復を象徴しているとの見方も出ている。

 国内ユニクロ事業の3月既存店動向は、売上高だけではなく、客数も同10.7%減と2ケタ減少を記録。客単価は6.4%減となった。直営店を含めた売上高は同8.4%減ダイレクト販売を含む売上高も7.9%減と全社的にマイナスとなっている。

 同社は2日、モスクワにユニクロ第1号店を開店させ、開店前から数百人が列を作るなど、今後の展開が期待される好材料になったが、これには反応せずに5日は売り気配でスタート、値が付いた後も下値を模索する動きで、10%を超す下げ率を記録した。半面、相場全般は円安を好感する形で上昇し「225採用銘柄である同社の下げがなければ、日経平均はあと50─60円は高くなったとみられる」(準大手証券情報担当者)という。

 ファーストリテイリングによると、3月は気温が低く春物衣料の販売が伸び悩んだという。実際、1日に気象庁が公表した3月の天候は、北日本から西日本にかけて顕著な多雨で日照時間も少なかった。また、東日本以西では月平均気温は高いながら、月末は強い寒気が流れ込み全国的に顕著な低温となるなど気温の変動が大きく、アパレル各社にとって恵まれた気候と言えなかった。

 ところが、市場では天候だけがユニクロ不振の要因とみている様子はない。アパレル業界全体で3月の月次動向をみると、天候に恵まれない中で上向いた企業や、プラスにならないまでも客数が上向いた企業もあるためだ。

 たとえば、ユナイテッドアローズ(7606.T)の既存店売上高は前年同月比1.0%増を記録。その理由として会社側では、春物商材が堅調に推移したことを挙げ、前年同月と比較して日曜日が1日少ないことを考慮した(訂正)実質的な数値は3.5%増程度と推定できるという。

 また、ポイント(2685.T)やハニーズ(2792.T)は、既存店売上高こそマイナスとなったものの、これは客単価の下落が示すように、価格の引き下げが影響したとの分析もある。客数については、むしろ伸ばしており、2ケタ減となったユニクロとは対照的な結果となった。ユナイテッドアローズは客単価もプラスとなったが、同社によると、これは2年1カ月ぶりという。

 こうした状況について大和キャピタルマーケッツ・アナリストの五十崎義将氏は「ユニクロが持つ品質に対する価格の優位性は変わらない。ベーシックな実需用商品を扱う性格から、天候の影響が大きかった」とした上で「景気が回復に向かう中で世の中の流れが変化、その影響があった可能性もある」と指摘する。

 UBS証券・アナリストの山手剛人氏はリポートで「商品力やマーケティング力は着実に向上しているものの、循環的な消費回復に沿って低価格志向が一巡することが予想される10年8月期─11年8月期にかけ、同社の相対優位が弱まるリスクがある」とした上で、投資判断を「Buy」から「Sell」に変更するとともに、目標株価を1万8000円から1万3000円に引き下げた。

 株式市場では、アパレルなど流通業界における「一人勝ち」状態を映すように、これまで日経平均が下がる局面においてファーストリテイリングが独歩高する場面が少なくなかったものの「今回の動きは、これまでとは正反対。その意味では、徐々に上向いてきた国内消費を象徴する株価動向とみることも可能だ」(コスモ証券・投資情報部副部長の清水三津雄氏)という。

 実際、3月に既存店売上高がプラスとなったユナイテッドアローズでは「3月は入社式入学式など式典需要も背景にあるが、販売現場の声を聞くと、節約疲れからからの購入が増えていると感じた。ここ1年厳しかったメンズにもそうした様子がうかがえる」(計画管理室)としており、景気を読む上で4月以降の各社売上動向が注目されそうだ。

 *「日曜日が1日少ないことを考慮しない」を「日曜日が1日少ないことを考慮した」に訂正します。

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