July 23, 2007 / 4:52 AM / 12 years ago

自動車各社の4‐6月期、円安効果で利益押し上げへ

 [東京 23日 ロイター] 自動車メーカー各社の4―6月期業績は、円安と堅調な海外販売が利益を押し上げそうだ。為替の期中平均レートは、前年同期に比べてドル/円が約7円安の120円程度、ユーロ/円が約18円安の160円程度で推移し、利益押し上げに貢献すると見られる。

 7月23日、自動車メーカー各社の4―6月期業績は、円安と堅調な海外販売が利益を押し上げそうだ。写真は6月、国内の自動車メーカーの工場で撮影(2007年 ロイター/Kiyoshi Ota)

 主戦場の米市場に対する先行き懸念は払拭されないが、日本車メーカーは、米国を含め世界各地で販売を増やした。

 ただ各社別では、アナリストたちの多くは、日産自動車(7201.T)の回復ペースが鈍いと予想しており、世界各地で販売を伸ばすトヨタ自動車(7203.T)やホンダ(7267.T)、新興国に強みを持つスズキ(7269.T)と明暗を分けそうだ。

 トヨタの4―6月世界販売は、中国以外のアジアと日本で苦戦したが、米欧などその他の地域では堅調に推移。世界の自動車需要は、薄利の小型車へシフトしているが、トヨタは利益率の高い高級車「レクサス」の拡販を進め、2月には米国で大型ピックアップトラック市場にも参入するなど、備えを着実に固めている。

 低迷が続く国内も、販売台数を落としているのは主に小型車。三菱UFJ証券の野口正太郎アナリストは、昨秋投入したレクサスの最上位車種「LS」シリーズなどの効果で「商品構成が改善し収益を下支えする」と予想。トヨタの営業利益について、ロイターエスティメーツによる主要アナリスト5人の予想平均値は前年同期比20%増の6168億円となっている。

 ホンダは、米国などでSUV(スポーツ多目的車)「CR―V」などの販売が堅調なほか、年初に一時低迷した小型車「シビック」の販売も回復基調にあり、工場の高稼働が続いた。限りある経営資源を有効に使い切るのがホンダの真骨頂で、国内販売の低迷を逆手にとり、国内生産能力を輸出に振り向けた。

 三菱UFJ証券の野口アナリストは「円安の進行で、(07年9月に営業利益10%減とする)会社計画を上回る進ちょくになる」とみる。ホンダは、通期の為替前提をドル/円=117円、ユーロ/円=151円としているため上伸余地が大きい。業績見通しを上方修正する可能性もある。

 ただ、軽自動車の販売減少や、市場が冷え込むタイでの成長減速、米国での二輪車販売の低迷などが懸念材料となっており、注意が必要だ。

 一方、日産自動車の苦戦は続きそうだ。ロイターエスティメーツによる主要アナリスト6人の予想平均値は、営業利益が前年同期比0.5%減の1526億円。主要日本車メーカー5社のうち、唯一、減益が予想されている。

 前年同期には品質問題にともなうコスト増があったが、今年はない。北米での4―6月販売台数は、昨夏以降投入した新車効果が出始めて増加した。ただ、米国で、利益率の高いピックアップトラックやミニバン、SUVの販売が振るわない。商品構成の悪化のほか、輸出減少によって円安メリットが享受しにくい可能性など、懸念材料が残る。

 スズキは、インドなどの新興国や欧州で小型車販売が堅調。ロイターエスティメーツによる主要アナリストの予測平均値では、営業利益の伸びが前年同期比36%増と最も大きい。

 マツダ(7261.T)に対する市場の見方は交錯している。輸出比率が高く円安の恩恵が大きい半面、主戦場の北米で在庫調整を進めた影響で輸出が減少しているためだ。

 多くのアナリストは、日本の平均株価に比べて自動車メーカーの株価は割安だと指摘する。ただ、円安をのぞいた実力を見極めることも重要だ。

 国内販売に苦戦する各メーカーの国内生産は、欧米などへの輸出に支えられている。HSBC証券の杉浦誠司アナリストは「たとえ上方修正があっても、販売台数の増加や経営効率の向上より、想定以上に進んだ円安による恩恵が大きいだろう」との認識を示す。杉浦アナリストは、小型車への需要シフトによる商品構成の悪化や、原材料価格の高騰、先行投資の増大にも目を配る必要があると指摘している。

 各社の業績発表は、日産自動車による24日の発表で幕を開ける。ホンダは25日、スズキ、マツダは31日、トヨタは8月3日の発表を予定している。

 (ロイター日本語ニュース 平田紀之)

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