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ベトナム株、急落で今が押し目買いの好機か
2008年4月8日 / 07:46 / 10年前

ベトナム株、急落で今が押し目買いの好機か

 [香港 7日 ロイター] 世界貿易機関(WTO)には加盟済みで「ミニ中国」としての潜在的な経済成長力もあるとされるベトナムは現在、2ケタのインフレに見舞われ、株価も低迷しているが、一部ファンドマネジャーの間では今が投資の好機との見方が出ている。

 4月7日、一部ファンドマネジャーの間では、ベトナム株は急落で今が押し目買いの好機との見方が出ている。写真はハノイの証券取引所で昨年7月撮影(2008年 ロイター/Kha)

 国内総生産(GDP)700億ドルのベトナムは、世界的な景気低迷の中でも今年最大7.5%成長が見込まれており、過去2年間ベトナム株の買いを推奨してきたファンドマネジャーらによると、株価は現在割安という。

 政府予測では、同国への海外直接投資はWTOに加盟した昨年比25%増の100億ドルになる見通し。

 ベトナム株式市場の過去2年の相場について、ギャンブルの様相を呈していたとの指摘もあるが、投資家は長い目で見る必要があるという。

 BIDVベトナム・パートナーズ・インベストメント・マネジメントの投資責任者ブラッドレー・ラロンド氏は「ベトナムにはカジノは必要ない。ハノイとホーチミン市に2つの株式市場があるからだとよく冗談を言ったものだが、ある意味ではそうなった」と述べた。

 しかし、同氏によると、国内企業は借り入れが多くなく、依然、資本を必要としており、経済成長が急速なため、韓国サムスン電子(005930.KS)、米インテル(INTC.O)、台湾の仁宝電脳工業(コンパル)(2324.TW)などの海外メーカーが進出している。

 株式上場を予定しているところも含め、一部の企業は海外投資家を対象に私募増資を模索している。

 ラロンド氏は「ベトナムにはインフレの問題がある。しかし、割安な株を買うには素晴らしい市場だ」と指摘している。同氏によると、ベトナムの多くの企業の株価収益率は10倍程度で、タイやフィリピン市場に比べ割安という。 

 <かきたてられた期待> 

 メリルリンチMER.N時代に「10年間の買い」と題するリポートで06年のベトナム投資熱をかきたてた投資ストラテジストのスペンサー・ホワイト氏は、市場のバブルは弾けていると指摘。

 現在、ベトナムのテンベト証券の顧問を務める同氏は「バブルの1つは破裂した。株式だ。現在破裂しているのが不動産市場」と述べている。

 昨年4倍に上昇した不動産価格は今年に入り、約10─15%下落している。同氏は香港で開催されたベトナムに関する会合で「これは好機を意味する。過去半年間、プライベートエクイティのチームがベトナムに来ているが、その前の半年間に比べるとその数が増えている」と指摘した。

 同氏によると、世界的な信用危機は新興国市場への投資にあまり影響を与えていないが、ベトナムの頭痛のタネは、食料品や住宅価格の急騰という。3月の消費者物価指数は19.4%上昇した。

 当局はインフレ対策のため、昨年50%増加した銀行貸し出しの抑制に努めている。また、預金準備率の引き上げや利上げなども実施された。

 1年前は有数のパフォーマンスを誇ったホーチミン株式市場 は今年43%下げており、アジアでは最悪になっている。株価低迷を受け、政府は3月、株式買い戻しや日中の値動きを1%幅に制限する措置などを実施した。

 監督当局が流動性を高めるため、この取引幅を2%に引き上げたことを受け、7日のベトナム株式市場は大幅高となった。

 ホーチミン市のPXPアセット・マネジメントのケビン・スノーボール氏は「パニックでベトナム・ストーリーは終わったとの見方が出たが、明らかに事実ではない」と指摘。「政府の介入は、株価と下げとパニックの解消で一定の成功を収めた。現在、市場参加者は立ち止まって長期的に考えることができる」と述べている。

 サコムバンク証券によると、個別銘柄ではナマズ養殖・加工のナビコANV.HMのPERが8.8倍、ペトロベトナム・ファーティライザー・ケミカルズDPM.HM、IT関連のFPTFPT.HM、建設建材のホアファットHPG.HMのPERはそれぞれ13倍程度という。

 ただ、投資家を支援する調査部門が不備でベトナムの株式市場は依然不透明な部分があり、流動性も欠いている。

 前出のラロンド氏はベトナム投資について「儲けることも可能だが、損することもある」述べている。

(ロイター日本語ニュース 原文:Dominic Whiting記者、翻訳:宮本辰男)

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