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プラント各社がリスク管理徹底で増益確保、選別受注進める
May 23, 2008 / 5:20 AM / 10 years ago

プラント各社がリスク管理徹底で増益確保、選別受注進める

 水野 文也記者

 [東京 23日 ロイター] プラント大手3社(日揮(1963.T)、東洋エンジニアリング(6330.T)、千代田化工建設(6366.T))の収益向上が期待されている。コスト管理を徹底させることで採算性が上昇し、各社とも09年3月期は増益を確保する見通しだ。

 受注については、世界的にプラント建設の需要が増大する中、資材価格・労務費上昇といったリ

スク管理を優先し、採算性の高い案件に狙いを定める選別受注により、今後も利益成長を目指していく。

 各社の09年3月期の連結営業利益見通しは、日揮が460億円(前年比2.5%増)東洋エンジニアリングが155億円(前年比12.8%増)、千代田化工建設が125億円(前年比41.4%増)をそれぞれ見込んでいる。

 このうち、千代田化工の伸び率が高いのは、カタールで進めているLNGプラント工事において、熟練労働者不足やインフレ率の上昇で人件費が増加したほか、資材費の高騰、工期の延長などで計画よりも工事費用がかさんで、前期に大幅減益を余儀なくされたため。今期は各案件の労務費など工程管理を徹底することで収益が回復に向かう。

 そこで注目されているのが、カタールのLNGプラントの引き渡しだ。市場関係者の間から「引き渡しの進展次第によって同社の収益の上振れ余地が広がる」(外資系証券アナリスト)との声が多い。

 現在、カタールガス6・7系列のLNG(液化天然ガス)プラントの契約金額増額などの追加交渉をまとめているが「営業利益予想は固くみている。追加交渉分は含んでおらず追加の交渉がまとまれば、利益などは上積みになる。交渉に関しては上期中に決着したい」(千代田化工の柴田博至副社長)という。

 通期で2ケタの営業増益を見込んでいる東洋エンジニアリングは、利益率が低いブラジルの大型パイプライン工事が前期で完工したことから、今期以降に完工する案件については全体的に採算性が高くなり、営業利益率が前期実績の4.2%から4.8%に上昇する見通し。同社ではプロジェクト管理を徹底させたことが収益向上につながっていることを強調している。

 日揮は利益の伸び率こそ低いものの、アナリストの間ではレーティングが「Buy」と「Outperform」に集中するなど市場における評価が高い。プラント建設は工事が長期間に及ぶため、その間に資材費や労務費といったコスト変動など大きなリスクを背負う形となる。そうした中で日揮は早くから、完成した部分について資金回収を徹底するなど立て替えは基本的にせず、コスト管理を厳格に行ってきた経緯がある。アナリストの間で日揮は相対的にリスクが低い銘柄との見方が多い。為替リスクについて「ドル・円・ユーロのバスケットで契約しており、2─3年前に比べると小さくなった。ドルで前金を受領した場合、円に転換しないままにしておき支払いの時に充てる」(日揮の増田日出雄

    副会長)という。

     他方、受注に関しては、新興国の経済拡大を背景にプロジェクトが多いが、各社とも慎重な姿勢を取っている。千代田化工では、09年3月期の受注高は、海外3100億円、国内1400億円の合計4500億円を計画。カタールでの工事が進ちょくしたことで、工事能力に余力が生まれて新たな受注を獲得できる状況になったため、前年比73.9%増と大幅増となるが「リスクと採算を考慮し、採算の取れる案件だけを受注するのが基本スタンスだ」(同社の柴田副社長)としている。

     また、東洋エンジニアリングは前期よりやや強含みの2700億円(前期実績は2686億円)、日揮は7000億円(前年比74%増)をそれぞれ確保する見通しだ。東洋エンジニアリングでは「引き続きプロジェクト管理を徹底させ、リスクをできる限り抑える。コンストラクターがすべてリスクを負う契約にはしていない」(市川勲取締役)という。

     日揮は08年3月期に受注する予定だった案件が今期にずれ込むために大きく伸びるものの、それを考慮すると実質的には前年比横ばいの見通し。日揮の増田副会長も「(熟練工など)リソースが不安定なか、(受注の)ボリュームを取るのは得策ではない。良い案件だけを取って利益を上げていく」と述べた。

     23日の株式市場では、千代田化工建設が値上がり率上位にランクインして推移しているほか、日揮、東洋エンジニアリングも買い優勢の展開となっている。市場ではこの点について「決算発表シーズンが一巡し、内容の良い銘柄を買おうとする動きが目立つ中、プラント株は好決算が見直された格好となっている」(準大手証券情報担当者)との声もあった。

    (ロイター日本語ニュース 編集 宮崎 大)

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