October 8, 2008 / 11:16 PM / 11 years ago

米欧6中銀が協調利下げ、日銀は参加せず金融調節面の改善検討

 [東京 8日 ロイター] 米連邦準備理事会(FRB)と欧州中央銀行(ECB)など米欧の6中銀は8日、協調利下げに踏み切ったと発表した。利下げ幅は6中銀とも0.5%。日銀は利下げせず、金融調節面での改善の検討を始めることを明らかにした。

 10月8日、米欧6中銀が協調利下げ、日銀は参加せず金融調節面の改善検討。バーナンキ米FRB議長、9月9日撮影(2008年 ロイター/Jason Reed)

 6中銀は経済活動の低迷と物価圧力の軽減を踏まえて利下げしたと説明。米国発の金融危機が欧州にも波及し、株価が世界的に急落したことへの対応であることをにじませた。

 6中銀の対応を具体的にみると、FRBがフェデラルファンド(FF)金利の誘導水準を2%から1.5%、ECBは定例買いオペ最低応札金利を4.25%から3.75%、イングランド銀行は政策金利を5.0%から4.5%に引き下げた。スウェーデン中銀(スウェーデン国立銀行)はレポ金利を4.75%から4.25%、カナダ中銀は翌日物金利を3.0%から2.5%、スイス中銀(スイス国立銀行)はスイスフラン3カ月ものLIBORを3%(実績値)から2.5%(誘導レンジの中間)にそれぞれ引き下げた。

 6中銀は共同声明を発表、その中でエネルギーや原材料価格の下落などを背景に、インフレ圧力が緩和し始めていると指摘。インフレ期待は減衰しつつあり、物価安定に対する信頼は高いとした。その上で国際的金融危機で経済成長の下方リスクは高まっている一方、物価安定に対する上方リスクは低下しており、グローバルな金融環境をある程度緩和することが正当化されると明言した。

 また、FRBは利下げの理由について、経済活動の低迷と物価圧力の軽減を踏まえて利下げしたとし、商品価格の下落や経済見通しの悪化がインフレリスクを抑制していると説明した。

 フラット米大統領補佐官は8日、今回の対応について「各中銀が金融システムの緊張に協調して、対処することは重要かつ有益だ」と語った。

 ECB理事会メンバーのウェーバー独連銀総裁は8日夜、協調利下げに関連し、市場の状況を踏まえ、断固たる行動を取る必要があったと発言。各中銀は、危機悪化防止に必要な全ての措置を取るとの明確はシグナルを送ったとし、「全ての市場参加者は、冷静かつ責任ある行動が今求められている」と述べた。 

 一方、日銀は、当座預金制度の運用を含め金融調節面でさらに改善を図る方策について検討するよう、白川方明総裁から執行部に指示があったとの声明を発表。6カ国中銀の決定を歓迎し、金融システム安定の確保に貢献することを期待している、とした。

 山口廣秀理事は同日夜の会見で、FRBが実施した準備預金への付利が参考になるか考えると指摘。このことで銀行が超過準備を持つことのインセンティブが高まると説明した。また、適格担保の範囲に関して、拡充の余地がないか検討を進めることも明らかにした。

 しかし、追加的な金融緩和措置が必要とは思っていないと強調。今回の協調利下げに加わらなかったスタンスを明確にした。また、補完貸付金利の見直しは、総裁指示の中には入っていないとの見解も示した。

 こうした米欧中銀の動きに歩調を合わせるように中国人民銀行も同日夜、1年物貸出基準金利を0.27%引き下げ6.93%とし、1年物預金準備率を0.27%引き下げ3.87%とすることを発表した。

 だが、市場の反応が好意的だったのは、発表直後の限られた時間帯だけだった。ドル/円はいったん101円台前半まで回復したが、発表から2時間が経過した8日午後10時台(日本時間)には99円台に下落して推移。米株式先物、欧州株ともに下落した。その一方で米国債の2年物と10年物の利回り格差が、4年半ぶりとなる210ベーシスポイント(bp)に拡大した。

 東短リサーチのチーフエコノミスト、加藤出氏は、日銀が準備預金に付利することを検討することについて「主要中銀で付利していないのは日銀ぐらい。付利は翌日物金利の安定という観点で、中長期的には有効と思われる」と指摘した。

 みずほコーポレート銀行の国際為替部シニアマーケットエコノミスト、福井真樹氏は協調利下げについて「アナウンスメント効果はあるだろが、決定打にはならない」とし、目先のドル/円は「95円を意識する展開になるだろう」と述べた。

 (ロイター日本語ニュース 田巻 一彦)

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