October 17, 2008 / 5:52 AM / 10 years ago

焦点:米経済、70年代以降で最悪の景気後退入りとの見方も

 [ワシントン 16日 ロイター] エコノミストの間で、米経済の状況が1970年代半ば─80年代初めの深刻な景気後退(リセッション)局面に酷似しており、潜在成長率付近の成長を回復するには1年以上かかる可能性があるとの見方が浮上している。

 10月16日、米経済は70年代以降で最悪の景気後退入りとの見方も。写真は9月、ニューヨーク証券取引所(2008年 ロイター/Eric Thayer)

 製造業受注の減少、企業の人員削減、個人消費の冷え込みは非常に深刻で、33年ぶりに3四半期連続のマイナス成長を記録する可能性があるという。

 エコノミック・アウトルック・グループのチーフエコノミスト、バーナード・ボーモール氏は「様々なデータが、雇用情勢の悪化、所得減少、株価・住宅価格の急落、信用危機による個人消費の減退を一致して示している」と指摘。「誰もが深刻な景気後退に備えているようだ」と述べた。

 16日公表のロイターのエコノミスト調査によると、米経済は今年第3・四半期にマイナス成長となり、来年下半期まで景気の回復は見込めないとの回答が大勢を占めた。来年後半の回復についても、緩やかなものにとどまるとの見方が多かった。

 調査は、米欧諸国の協調利下げや金融機関への公的資金注入発表後に行った。

 ミネアポリス地区連銀のスターン総裁も、90─91年の景気後退時よりも状況が悪い可能性があると指摘している。90─91年の景気後退局面では、2四半期連続でマイナス成長を記録。約2年間、景気の低迷が続いた。

 「最近の金融危機の規模や程度を踏まえると、クレジット市場の向かい風による経済活動の抑制は90年代を超える可能性がある」と述べている。

 <小幅なマイナス成長が長期間続く> 

 90─91年の景気後退局面では、経済成長率がマイナス3%(90年第4・四半期)まで低下、92年第1・四半期まで潜在成長率を下回る成長が続いた。

 ロイターのエコノミスト調査によると、今回はそれほど大幅なマイナス成長とはならず、経済成長率は今年第4・四半期にマイナス1.3%で底を打つとの見方が多かった。

 ただ、潜在成長率付近の成長率を回復するのは2010年になるとの予想が目立った。

 エコノミスト調査の予想中央値は3四半期連続のマイナス成長だが、なかには経済成長が18カ月間ストップするとの悲観的な予想もあった。現実となれば1947年以来の事態となる。 

 雇用情勢は厳しさを増している。現在の失業率6.1%は、前回の景気後退が始まった90年7月よりも高い水準。来年には8%以上まで悪化するとの見方が多い。これは、景気後退からの回復局面にあった1983年以来の水準だ。

 16日発表の10月のフィラデルフィア地区連銀製造業業況指数は18年ぶりの低水準、9月の鉱工業生産指数は34年ぶりの大幅な落ち込みとなった。

 <景気後退か恐慌か>

 景気が大幅に悪化するというシナリオを描くのは容易だ。

 失業率が悪化すれば、事実上家計に余裕がなくなる。米国では個人消費が経済活動の3分の2を占めるため、個人消費の低迷が続けば、景気の低迷も長期化することになる。

 今年第2・四半期時点で、米国の消費者は所得1ドルにつき2.7セントしか貯蓄していない。しかもこの比率は、小切手による還付減税により押し上げられており、第3・四半期は1ドルにつき0.2セントに低下した。

 70年代半ば─80年代初めの景気後退局面では、所得1ドルにつき10セントに近い貯蓄が行われていた。

 信用収縮により、家計の2大資産である住宅と株式の価値は目減りする。住宅ローン、クレジットカード、自動車ローンの延滞比率が高まり、金融機関の損失が膨らむリスクがある。

 一部のエコノミストは、こうした悪循環を理由に恐慌の可能性を口にしている。景気後退と恐慌を分ける明確な基準はないが、一般的には経済成長率がマイナス10%を下回ると、恐慌とされることが多い。

 ただ、そこまでの急激なマイナス成長を予想するエコノミストは現時点ではいない、というのが朗報といえるかもしれない。

 (Emily Kaiser記者;翻訳 深滝壱哉) 

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below