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トヨタの増産観測、ボトムアウトのサインか
2009年2月18日 / 06:37 / 9年前

トヨタの増産観測、ボトムアウトのサインか

 [東京 18日 ロイター] トヨタ自動車(7203.T)が増産に転じる。自動車最大手のこの動きが本格化すれば、周辺産業にも好影響が波及するため、トヨタだけでなく、急激に悪化した企業業績全体がボトムアウトするサインになるとの見方も出ている。

 2月18日、トヨタ自動車が増産に転じるとの観測が注目されている。写真は同社車のロゴ。2007年5月撮影(2009年 ロイター/Yuriko Nakao)

 ただ、依然として自動車の需要動向には不透明感が強く、本格回復に結びつくといった強気の声はほとんど出ていない。

 18日の東京株式市場は、前日の米国株式市場が大幅安となったことを受けて日経平均が続落した中、トヨタ自動車は逆行高を演じた。同社株は東証1部売買代金で第1位となるなど商いを伴って上昇した。

 きっかけとなったのは、同社が5月の国内生産台数を2─4月の月平均台数に比べて、約3割多い20万台規模に引き上げる方針を固めたとする18日付日本経済新聞朝刊の報道。外為市場でドル/円相場が円安に振れたことも株価上昇の追い風になったが「電機株にさえない銘柄が多かったことを踏まえると、増産報道を好感して買いを誘ったとみるべきだ」(準大手証券情報担当者)との声が出ている。

 同紙によると、4月までの前年同月比半減という大幅な減産により、適正水準まで在庫圧縮が進むと判断、5月の生産計画は近く取引先の部品メーカーなどに提示するという。

 トヨタ自動車の広報担当者は、ロイターの取材に対し、5月に生産台数を引き上げる方針を明らかにし、その理由として在庫調整の進展や、新車の導入予定を挙げた。ただ、引き上げ幅などの「内容についてはまったく決まっていない」と答えた。

 また、当初考えていた3月中には在庫調整が完了していないため、4月までは低水準の生産を続け、1─3月期に14日間設定していた操業休止日を4月も3日間設ける。「これまで示した1─3月が一番厳しいという方向性は変わりがない」と説明している。

 市場ではトヨタの増産観測について「部品メーカーなど周辺企業に仕事が回り、景気浮揚の材料になる」(岡地証券・投資情報室長の森裕恭氏)との指摘があるなど好材料として評価する関係者が多い。

 自動車産業の生産が4─6月期に下げ止まることを前提として経済見通しを立てていた野村証券・チーフエコノミストの木内登英氏は、トヨタが実際に約3割増産した場合「10─12月期に続いて09年1─3月期と大幅マイナスを示すと見られる鉱工業生産が、4─6月期にやや安定を取り戻すことに貢献しよう」と話す。

 木内氏は「その波及効果も含めて鉱工業生産全体は約3.0%増加する計算となる。自動車メーカー全体が生産を30%増加させる場合には、鉱工業生産全体は約6.8%増加する計算となる」と分析していた。

 野村証券は、09年4─6月期の鉱工業生産が6四半期ぶりに前期比で増加に転じるかどうかは微妙な情勢であるが、同証券見通しで前期比約マイナス20%となる1─3月期と比較して大幅に改善する可能性は高いとしている。

 一方、市場では増産観測について、半信半疑で受け止めた関係者もいる。ある大手生保系投信の運用担当者は「主戦場である北米の自動車の需要動向が不透明なことが気がかり」とした上で「ディフェンシブ銘柄と言われる企業も減益に追い込まれるなど、生活必需品まで売れ行きが落ちる状況下で、5月からの増産が吉と出るか見極める必要がある。増産規模も大きくないため、本格回復には時間が必要なのではないか」と慎重な見方を示す。

 SMBCフレンド証券・シニアストラテジストの松野利彦氏も「米GM(GM.N)問題の行方によっては、マインドが悪化するリスクもあり、引き続き注意する必要がある」と指摘する。

 それでも、一方通行で生産減少が進んでいた状況を考えれば、トヨタが増産に踏み切った場合のインパクトは決して小さくない。他にも、ホンダ(7267.T)が6日に発売した新型ハイブリッド車「インサイト」が「後日正式に販売台数について公表するが、既に受注は1万台を突破」(同社の広報担当者)する快走ぶりをみせるなど、自動車業界を覆う厚い雲が徐々に薄れる兆しが出てきた様子だ。

(ロイター日本語ニュース 編集 田巻 一彦)

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