October 17, 2014 / 5:02 AM / 5 years ago

〔焦点〕ユーロ圏「四重苦」に市場警戒、忍び寄る危機再来の影

[パリ 16日 ロイター] - ユーロ圏に対する市場の警戒感が再び高まっている。ユーロ圏が抱える問題は、もたつく景気回復、低インフレ、フランスとイタリアの財政問題、債務危機の震源地ギリシャの政局リスクなど枚挙にいとまがない。

少なくとも現時点では、ユーロ圏危機が再燃したわけではない。債券市場は、神経質にはなっているが、2010─12年ほどの深刻さはない。世界市場は今週、大きく動揺したが、それは米中の経済指標がさえず、世界的な景気減速への懸念が広がったことが直接の原因だった。

しかしユーロ圏では、主要国間の政治的な緊張感が高まっているほか、ドイツと欧州中央銀行(ECB)との間の不協和音が顕在化するなか、回復を阻む4つのリスクがクローズアップされている。

1)エコノミストや投資家は、ドイツが自国と域内他国の経済問題の解決策として主張している財政緊縮策が不適切であり、その結果、需要が冷え込み、公共投資が拡大しないのではないかと懸念している。

2)米国や国際通貨基金(IMF)などは、ECBの金融緩和策が小粒、遅きに失する可能性を懸念。また、ECBに十分な政治的支援がなく、より大胆な措置に踏み込むことができない可能性もある、と見ている。

3)フランスとイタリアが赤字削減圧力に抵抗。2015年の予算案をめぐって、仏伊と欧州連合(EU)当局との対立が深まっている。

4)ギリシャは政治的な思惑を背景に、2400億ユーロの救済策からの早期脱却を目指している。市場では時期尚早との見方が強く、外部の支援なしに十分な財源を確保する能力はない、との声。解散総選挙が噂される中、過激な左派勢力が政権の座につく可能性も懸念される。

EU外交筋は「不安の時代が戻ってきた」と指摘。トレーダーは、ユーロ圏の解体可能性はもはや考えていないが、「危機は終わったとの見方は消えた」としている。

<緊縮派の独、成長重視の仏伊>

ドイツのメルケル首相は16日に議会で演説し、ユーロ圏の危機は終わっていない、と強調。

「欧州の経済通貨同盟の仕組みや、加盟各国の状況という点では、危機の原因は取り除かれてはいない」と述べた。

持続的な成長を確実にするために、加盟各国は財政目標を堅持する必要があるとし、赤字削減を先送りしようとする仏伊を暗に批判した。

メルケル首相は、EUの安定成長協定が定める財政ルールについて「すべての加盟国が全面的に尊重する必要がある」との考えを示した。

仏伊は、経済成長が最優先と主張。アジア欧州会議(ASEM)首脳会議に出席するためミラノに到着したオランド仏大統領は「経済成長を再び実現することが、市場安定化のための最良の方法だ」と述べた。

レンツィ伊首相も同調。「ここ数年は財政健全化を優先させ、成長をあきらめてきたが、投資なしに危機脱却は不可能」と強調した。

米財務省は15日に公表した為替報告書で、ドイツが自国経済を押し上げることで欧州経済全体を一段と支援できる、との見方を示した。

米政府当局者の間では、成長率やインフレ率低下に歯止めをかけるため、ドイツが率先して需要拡大策をとるべき、との声が出ている。

ドイツは2015年に、1969年以来初の財政均衡を達成する見通しで、大規模な公共投資を求める国際的な圧力に屈する気配はない。

<EU、12月首脳会議での妥協模索>

こうしたなか、EUは妥協の可能性を探っている。つまり、ドイツがインフラ投資を拡大し、フランスとイタリアは財政健全化の猶予を得る代わりに経済改革を加速する。さらに、ECBが国債買い入れなどの一段の緩和策を採用できるよう、政治的な環境を整えるというものだ。

EU当局者は、12月18─19日のEU首脳会議での合意を目指すが、合意へのハードルは高く、不十分な内容にとどまる可能性もある。

ドイツ連銀と財務相は、量的緩和はもとより、ECBが決定した資産担保証券(ABS)・カバードボンド買い入れについても批判的だ。

サパン仏財務相は、妥協への道のりの厳しさをこう説明している。

「ユーロ圏が持続的な成長を再び実現するにおいては、4つの課題がある。1つ目は金融政策だが、これは決着済み。われわれ政府が直面している残る3つの課題とは、財政健全化、構造改革、そして投資だ」

「課題を一括で討議しても、妥協の可能性が高まるわけではない」

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below