［東京 ２２日 ロイター］ -
＜１５：１０＞ 国債先物は反落で引け、くすぶる金利上昇懸念
国債先物中心限月３月限は前営業日比１２銭安の１５１円８６銭と反落して取引を終
えた。日欧の金利上昇懸念が強まる中、売りが優勢な展開となった。１０年最長期国債利
回り（長期金利）は同０．５ｂｐ上昇の０．０３５％。
日銀の黒田東彦総裁は２１日、長期金利の許容変動幅をさらに拡大する可能性につい
て「点検の対象になると思うが、どういう結果になるのか予断を持って話すのは適切では
ない」と話した。市場では「選択肢として残ったことで、金利上昇懸念がくすぶる」（国
内証券）と受け止められている。
一方、２１日の欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会では、パンデミック緊急購入プログラ
ム（ＰＥＰＰ）の未使用枠について、声明文に「ＰＥＰＰの購入枠を使い切らない資産購
入フローで好ましい資金調達条件を維持できれば、その枠を全て使用する必要はない」と
明記。ラガルド総裁も全額を使用しない可能性があるとあらためて示唆したことで、市場
では欧州債売りの材料となった。
ただ、金利上昇圧力は限定的との見方も多い。「日欧ともコロナ禍の終息が見えない
中では、金融緩和を継続せざるを得ないだろう。日銀の３月の点検は、緩和策の持続化が
目的だ。瞬間的な金利上昇局面があっても、景気の回復スピードが速まらない限りは、長
続きしないのではないか」と、野村証券のチーフ金利ストラテジスト、中島武信氏は話し
ている。
現物市場で新発債利回りは上昇。２年債は前日比変わらずのマイナス０．１４０％、
５年債は同０．５ｂｐ上昇のマイナス０．１１５％。２０年債は同１．５ｂｐ上昇の０．
４４５％、３０年債は同０．５ｂｐ上昇の０．６５０％、４０年債は同１．０ｂｐ上昇の
０．６９５％。
短期金融市場で、無担保コール翌日物の加重平均レートはマイナス０．０１６％と、
前営業日（マイナス０．０１８％）を上回る見通し。「地銀の強い調達が続いたほか、週
末前の３日積みでも加わった」（国内金融機関）という。ユーロ円３カ月金利先物は動意
薄。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.142 -0.132 0 15:10
5年 -0.119 -0.113 0.004 15:03
10年 0.034 0.041 0.009 15:10
20年 0.439 0.446 0.009 15:02
30年 0.647 0.654 0.007 15:02
40年 0.688 0.696 0.005 15:10
＜１２：５１＞ 流動性供給入札の結果は無難、国債先物は軟調継続
財務省が午後０時３５分に発表した流動性供給入札（残存期間１年超５年以下）の結
果は、最大利回り格差が０．００２％、平均利回り格差がマイナス０．００２％となった
。応札倍率は４．７８倍と前回（３．５９倍）を上回った。「無難。特に相場に影響は与
えていない」（国内銀行）という。
国債先物は軟調継続。先物中心限月３月限は前営業日比１６銭安の１５１円８２銭近
辺で推移している。１０年最長期国債利回り（長期金利）は同０．５ｂｐ上昇の０．０３
５％。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.136 -0.127 0.005 12:39
5年 -0.116 -0.109 0.008 12:49
10年 0.034 0.041 0.009 12:47
20年 0.434 0.441 0.004 12:40
30年 0.645 0.655 0.008 12:51
40年 0.688 0.697 0.006 12:49
＜１２：３７＞ 3カ月物ＴＢ入札結果は無難、強めの応札も
財務省が午後０時半に発表した新発３カ月物国庫短期証券（ＴＢ）の入札結果は、最
高落札利回りがマイナス０．０８８２％、平均落札利回りがマイナス０．０９２２％とな
った。前回（最高マイナス０．０９０２％、平均マイナス０．０９２６％）から小幅上昇
した。応募額は１７兆２３５１億９０００万円、募入決定額は５兆４４６８億４０００万
円だった。
市場では「全般的には無難だったが、今週のＴＢ入札はいずれも順調だったので、や
や強めの応札もあったようだ」（国内金融機関）との指摘が出ている。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.139 -0.129 0.003 12:32
5年 -0.118 -0.11 0.007 12:34
10年 0.034 0.041 0.009 12:30
20年 0.433 0.44 0.003 12:35
30年 0.645 0.654 0.007 12:35
40年 0.688 0.697 0.006 11:00
＜１１：１２＞ 前場の国債先物は反落、欧米債券安などが重し 長期金利は0.035
％に上昇
国債先物中心限月３月限は前営業日比１２銭安の１５１円８６銭と反落して午前の取
引を終えた。新発１０年物国債利回り（長期金利）は同０．５ｂｐ上昇の０．０３５％。
本日の先物相場は、前日の欧米市場で国債価格がおおむね下落、長期金利が上昇した
流れを反映して、売り先行でスタート。その後、序盤以降に下げ幅を拡大した。
これについて、みずほ証券の松崎涼祐マーケットアナリストは、「入札を控えてヘッ
ジの動きもあったようだ」と指摘した。
財務省は午前１０時半、流動性供給入札を通告。対象は残存期間１年超５年以下、発
行予定額は４０００億円程度。
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の稲留克俊シニア債券ストラテジストは、「シ
ョートカバー需要等を背景に無難通過が見込めるため、一方向的な売りは続かないと見込
む」との見方を示した。
現物市場で新発債利回りは総じて上昇。５年債は前営業日比０．５ｂｐ上昇のマイナ
ス０．１１５％、２０年債も同０．５ｂｐ上昇の０．４３５％。
２年債、３０年債、４０年債はまだ出合いがみられていない。
みずほ証券の松崎氏は超長期債について、「（前日の）金融政策決定会合や総裁会見
で明確なスティープ化バイアスが示されなかったことはサポート材料だが、２６日に４０
年債入札を控えるなか積極的に上値を追う動きも想定しづらい」と指摘。３０年、４０年
債は気配値で売り優勢であるとして、ロングエンドを中心に上値の重い展開となりそうだ
と話している。
短期金融市場で、無担保コール翌日物はマイナス０．０５─マイナス０．００５％を
中心に取引された。「取り手のスタンスは引き続き地銀と大手行で二極化しており、地銀
の強い調達意欲が強い。週末３日積みということもあり加重平均レートは上昇しそうだ」
（国内金融機関）という。ユーロ円３カ月金利先物は弱含み。
TRADEWEB OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.139 -0.129 0.003 10:59
5年 -0.118 -0.111 0.006 11:00
10年 0.034 0.041 0.009 11:01
20年 0.432 0.439 0.002 10:41
30年 0.645 0.654 0.007 10:59
40年 0.688 0.697 0.006 11:00
＜１０：３１＞ 財務省が流動性供給入札を通告、無難通過の見方
財務省は午前１０時半、流動性供給入札を通告した。対象は残存期間１年超５年以下
、発行予定額は４０００億円程度。
市場では「ショートカバー需要等を背景に無難通過が見込める」（三菱ＵＦＪモルガ
ン・スタンレー証券の稲留克俊シニア債券ストラテジスト）との見方が出ており、全体相
場に与える影響は限定的とみられている。
国債先物は、序盤から下げ幅を拡大。中心限月３月限は前営業日比１４銭安の１５１
円８４銭近辺で推移している。新発１０年物国債利回り（長期金利）は０．５ｂｐ上昇の
０．０３５％。
TRADEWEB OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.139 -0.129 0.003 9:44
5年 -0.116 -0.109 0.008 10:20
10年 0.034 0.041 0.009 10:20
20年 0.432 0.439 0.002 10:27
30年 0.646 0.656 0.009 10:26
40年 0.689 0.697 0.006 10:29
＜０８：４６＞ 国債先物は反落で寄り付く、欧米市場の債券安が重し
国債先物中心限月３月限は前営業日比６銭安の１５１円９２銭と反落して寄り付いた
。前日の欧米市場で国債価格が概ね下落、長期金利が上昇した流れを反映し、売り先行で
スタートしている。
日銀の黒田東彦総裁は前日夕方に政策決定会合後の記者会見を行い、３月会合をめど
に結果を公表する政策の「点検」について、緩和政策の長期化が予想される中で「持続性
を高めるとともに変化に機動的に対応できるようにする」と述べた。ただ、点検の結果、
イールドカーブ・コントロールの運営や資産買い入れがどう変わるのかには言及を避けた
。
市場では、「黒田総裁は『点検』に関してはやはり、言質を与えなかった」（東海
東京証券の佐野一彦チーフ債券ストラテジスト）との声が出ている。
TRADEWEB OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.14 -0.13 0.002 8:45
5年 -0.119 -0.111 0.006 8:45
10年 0.029 0.036 0.004 8:45
20年 0.426 0.436 -0.001 8:46
30年 0.645 0.654 0.007 8:45
40年 0.684 0.695 0.004 8:46
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