［東京 ２０日 ロイター］ - 日本証券業協会が２０日発表した１月分の公社
債店頭売買高（国債）によると、外国人が最大の売り主体となり、売り越し額は４兆１１
９０億円と過去最大を記録。また生損保が超長期国債を過去最大となる４４６２億円売り
越した。同月１７─１８日の日銀会合を前に、政策修正の可能性に備えて内外の幅広い投
資家が国債を売っていたことが示された。
このうち外国人は１月に利付国債トータルで４兆１１９０億円を売り越し、金額はデ
ータが遡れる２００４年以降で最大となった。金額の内訳は、長期債が３兆４８４６億円
、中期債が３８８７億円、超長期債が２４５７億円で、長期債を中心とした売り越し基調
が継続した。
シティグループ証券の藤木智久Ｇ１０金利ストラテジストが「海外勢だけでなく、国
内投資家も幅広い年限ゾーンでまとまった規模の売りを行っていた。日銀のさらなる政策
修正の可能性に備えて（債券）エクスポージャーを引き下げた」と指摘する通り、１月の
データで意外感をもって受け止められたのが国内勢、とりわけ生損保による売り越しだ。
生損保は２０２１年度平均で月間６０００億円程度の超長期債を買い越すコンスタン
トな買い主体だが、１月は過去最大を記録した超長期債（４４６２億円）を中心に、利付
債トータルでは５７０６億円を売り越した。
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券の鶴田啓介債券ストラテジストは「生損保
は平準買いを基本とする主体で、月間売り越しはデータのある０４年以降では０６年１１
月と今回だけで非常に珍しい。日銀会合前にポジションを落とす動きがあったとみられる
」と話す。ただ日銀会合の結果が政策現状維持だったため１月下旬以降はポジションの復
元に動いたと推測され、足元の超長期債の底堅さに寄与している可能性がある、との見方
を示した。
一方、１月の最大の国債買い主体は「その他」で、金額は利付債トータルで９兆
７０４２億円。金額の内訳は、長期債が７兆４７３２億円、超長期債が２兆０５８６億円
、中期債が１７２４億円。
三井住友トラスト・アセットマネジメントの稲留克俊シニアストラテジストは「その
他にはいろいろな主体が含まれ得るが、今回の場合は大半が日銀と考えていいだろう」と
し、１月は１７─１８日の日銀会合を前に国内外の幅広い投資家が国債売りに動く一方で
日銀が大量の国債を買い入れたことがデータで浮き彫りになった、と指摘した。
◎国債投資家別売買高（国庫短期証券を除く。億円）は以下の通り。
利付国債買越 超長期債買越 長期債買越 中期債買越額
額 額 額
都市銀行 10501 ▲ 2700 ▲ 2212 15413
地方銀行 ▲ 5741 ▲ 3293 ▲ 3289 841
信託銀行 ▲ 12794 ▲ 5894 ▲ 7726 826
農林系金融機関 ▲ 7287 ▲ 3740 ▲ 507 ▲ 3040
第二地銀協加盟 ▲ 757 ▲ 217 ▲ 640 100
行
信用金庫 ▲ 5630 784 ▲ 2329 ▲ 4085
その他金融機関 ▲ 3492 ▲ 159 ▲ 3473 140
生保・損保 ▲ 5706 ▲ 4462 ▲ 1674 430
投資信託 ▲ 1694 ▲ 1224 ▲ 843 373
官公庁共済組合 ▲ 135 18 ▲ 153 0
事業法人 3 4 ▲ 2 1
その他法人 460 259 190 11
外国人 ▲ 41190 ▲ 2457 ▲ 34846 ▲ 3887
個人 ▲ 2 5 ▲ 5 ▲ 2
その他 97042 20586 74732 1724
債券ディーラー 180 ▲ 78 ▲ 46 304
合 計 23758 ▲ 2568 17177 9149
(ロイターニュース 金利マーケットチーム)
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