May 22, 2008 / 7:12 AM / 11 years ago

〔アングル〕ドル101円割れ意識も、信用不安・米追加利下げ観測の後退で底堅さは維持

 [東京 22日 ロイター] 原油高や株安を背景にドル売りの地合いが強まっている。米連邦準備理事会(FRB)が21日、2008年の米経済成長見通しを下方修正したことをきっかけにドル/円JPY=は102円半ばが短期的なターゲットになっている。米国のスタグフレーション・リスクがクローズアップされているため、101円割れまで下落するとの見方もある。ただ、95円台に下落した3月の相場に比べると信用不安が薄らいでいるほか、米追加利下げ観測も後退しており、100円割れの事態はあまり想定されていないようだ。

 「原油高による消費低迷が懸念されており、それが米株安、ドル/円の下押し圧力に結びついている。ただ、米株式市場の弱い地合いは、原油高だけではなく、金融関連株の下落基調も背景にあると認識している」――ロイヤルバンク・オブ・スコットランド東京支店のヘッドオブFXストラテジー、山本雅文氏は足元の金融市場について、このように分析している。4月の連邦公開市場委員会(FOMC)議事録とともに発表された経済見通しで、FRBは2008年の米経済成長見通しを引き下げる一方で、インフレが高止まりし、失業が「大幅に」増加するとの見解を示した。

 米原油先物CLc1は、日本時間22日朝方の電子取引で1.4%上昇し、1バレル=135ドル台に乗せた。前日の米株式市場が大幅続落したこともドル売りに拍車をかけた。FRBが発表した経済見通しを受け、S&P金融指数.GSPFは2.6%低下、1カ月ぶりの大幅な下げを記録した。同指数は1年前につけた過去最高水準を30%下回った。前日海外市場では一時102.96円に下げた。

 東京時間に入ってもドル売り地合いは続き、ドル/円は102.73円と約1週間ぶりの安値に下落した。ある国内金融機関関係者は「目先102円半ばが意識されている」としたうえで、「最近のボックス圏を抜け100円近くまで下落する可能性もある」と、ドル売りに拍車がかかる可能性を指摘した。BNPパリバ銀行外国為替部長の好川弘一氏は、「実質ゼロ金利の米国に対する投資妙味が薄れてきており、投資資金は実質利回りの高い資産への変更を強めつつある」とし、ドルじり安/高金利通貨買いの動きがしばらく続くと予想している。

 その一方で、米系証券関係者は、4月FOMC議事録で早期の利下げの可能性が後退したことや、95円台に下落した3月と比べると信用不安が後退していることなどを挙げ、「100円を割り込む感じではない」との見方を示している。

 さらに、外銀関係者は「一段の原油高が進めば輸入業者の早期手当ての必要性が高まるとの見方から、ドル買いの動きがドル安/円高に歯止めをかける」と指摘する。みずほコーポレート銀行国際為替部次長の竹中浩一氏は、ユーロ買い/ドル売りを誘う株価や原油価格などを見極める必要性を強調しながらも、信用不安の後退などから「いったん(103円台の上値に)戻るシナリオ」を想定する。

 ただ、ロイヤルバンク・オブ・スコットランドの山本氏は、「市場では米株と米金利のピークアウト感が意識されているため、金利面でもリスク選好度の面でも、ドル/円を買うインセンティブは低い」とし、上昇に転じても戻りは限定的としている。BNPパリバの好川氏は、米スタグフレーション・リスクが焦点となっている点を強調し、高止まりの商品価格を背景にしたドル安によって、ターゲットを101円割れとしている。そのうえで「どのぐらい大きいプルバック(戻り)があるのか考えているところ」という。

現在のレートはAFX=、時系列のレートはJPNUTKYFXをご覧下さい。

 (ロイター日本語ニュース 吉池 威記者 編集 橋本浩)

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