August 17, 2018 / 3:15 PM / a month ago

トランプ米大統領、決算回数の半減提案:識者はこうみる

[17日 ロイター] - トランプ米大統領は17日、 米証券取引委員会(SEC)に対し企業に決算を四半期ごとでなく半期に一度発表することを許容した場合の影響を調査するよう要請したことを明らかにした。

8月17日、トランプ米大統領は米証券取引委員会(SEC)に対し企業に決算を四半期ごとでなく半期に一度発表することを許容した場合の影響を調査するよう要請したことを明らかにした。市場関係者からは、株価不安定化のリスクが高まる などとの見方が出ている。写真は2015年9月、ニューヨークで(2018年 ロイター/Lucas Jackson)

米企業幹部との話し合いを経てこうした要請を行ったとした。米国では現在、公開企業は3カ月ごとに年4回決算を発表しているが、トランプ大統領の提案では決算発表は年2回に軽減され、欧州連合(EU)、および英国と歩調を合わせることになる。

関連記事:米大統領、四半期決算の半期への変更提案 SECに調査要請

市場関係者の見方は以下の通り。

●株価不安定化のリスク高まる

<エバーコアISI(ニューヨーク)の市場ストラテジスト、スタン・シップリー氏>

四半期ごとの決算発表について、コストのほか、視野が非常に短期的になるとの苦情がこれまでも長らく出ており、決算発表を四半期ごとではなく幾分長めのスパンにすれば、企業は長期的な展望を持ちやすくなるとの意見も出ていた。

しかし残念なことに、こうしたことは事実ではないとの調査結果が出ている。多くの調査では、経営が良好な企業は長期的な展望を持ち、四半期ごとの決算発表もうまくこなしていることが示されている。

さらに、投資家に提供される情報が少なくなれば、投資家に対し何が起きているのか直ちに情報が開示されないことになるため、株価のボラティリティーが高まるリスクがある。

四半期ごとではなく半期に一度決算を発表することになれば、投資家にサプライズを与える公算が大きくなる。

●市場機能巡る抜本的変更、大統領令のみで実施できず

<チャールズ・シュワブ(テキサス州オースティン)のトレーディング・デリバティブ担当バイスプレジデント、ランディー・フレデリック氏>

こうした提案を行なうのはトランプ大統領が初めてではない。少なくとも10年前から取り沙汰されていた。

個人的には悪い考えではないと思っている。ただ、投資家のほか、短期トレーダーは情報を必要としており、企業経営がどうなっているのか四半期ベースで知りたいとしているため、実際に変更するのは難しい。

株価のボラティリティーが四半期決算発表時に最も高まることを踏まえると、理論的には半期ごとの決算発表で市場のボラティリティーは低減するはずだ。決算発表が年4回でなく年2回になれば、全般的な市場のボラティリティーは低減する。

ただ重要なのは、これは米国でのビジネスのあり方、ひいては資本市場の機能の仕方を巡る巨大でかつ抜本的な変更になるということだ。

巨大客船「クイーンメリー号」をプールの中で方向転換させようとするようなもので、トランプ大統領が大統領令1つで変更できる種類のものではない。

●透明性低下、金融システムに巨大な抜け穴

<シンク・マーケッツUK(ロンドン)の首席市場アナリスト、ナエーム・アスラム氏>

決算発表を半期ごとにすることで当然透明性は低下し、投資家は情報がない状態に長く置かれることになる。

こうした戦略は金融システム内に巨大な抜け穴を作るには最適の方法だ。さらに、こうした状況下では、いかなる不祥事も市場、ひいては経済全般に対する深刻な脅威となり得る。

米市場は巨大であるため、他の国の市場と単純に比べることはできない。ただ投資家の観点からすると、タイムリーな決定を行うために、企業の中で何が起きているのか定期的に情報を得たいはずだ。

報告のスパンを6カ月とすることで情報開示が限定されるため、確かに株価が敏感に動くことはなくなる。ただ、予想外のことが起きた場合、四半期ベースで発表されている時と比べ、株価ははるかに大きく揺れ動くだろう。

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