July 6, 2018 / 2:17 AM / 4 months ago

コラム:中国巨大ファンド誕生、IT投資バブルの悪夢再来か

[香港 3日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 中国で巨大ファンドが誕生することは、今のハイテク業界にとって最も望ましくない事態だ。

 7月3日、中国で巨大ファンドが誕生することは、今のハイテク業界にとって最も望ましくない事態だ。北京で2011年撮影(2018年 ロイター/David Gray)

中国国有の複合企業チャイナ・マーチャンツ・グループ(招商局集団)は英国の投資会社などと提携し、150億ドル規模のハイテク投資ファンドを立ち上げようとしている。新興ハイテク企業の株価バブルはますます煽られ、助成金獲得競争に火がつくだろう。

チャイナ・マーチャンツはロンドンを拠点とする投資会社セントリカスおよび中国の資産運用会社SPFグループと共に、「チャイナ・ニュー・エラ・テクノロジー・ファンド」を設立する計画。セントリカスと言えば、最先端技術に投資する「ビジョン・ファンド」を設立したソフトバンク(9984.T)の助言役を務めた会社だ。

中国の新ファンドは、巨額の資金を募って世界中で最先端技術に投資するという点がビジョン・ファンドと重なるだけでなく、調達目標はざっくり1000億元(150億ドル)で、ビジョン・ファンドが掲げた1000億ドルの目標を想起させる。

起業家と最先端技術にとって、今は心躍る時代だ。しかし次なるフェイスブック(FB.O)や騰訊控股(テンセント・ホールディングス)(0700.HK)を狙う資金は既にあふれかえっている。

つまり、さほど感心しないような事業でも十分な資金を獲得できる状況なのだ。実際、ソフトバンクのファンドだけでも、大規模な非公開企業の株価を膨らませてしまったようだ。例えば同ファンドは昨年、米共有オフィス運営ベンチャーの「ウィワーク」について企業価値を約200億ドルと評価して支援したのに続き、評価を350億ドルに切り上げて追加投資を計画している。

老舗ベンチャーキャピタルのセコイアも最先端技術投資を目的に80億ドルを集めており、投資競争は激化している。これではパワーバランスが起業家側に有利な方向にますます傾くだろう。

アリババ・ホールディング(BABA.N)やテンセントなど巨大オンライン企業も多数の小型企業を支援しているが、中国系ファンドの登場でこれら企業との間でも投資先の奪い合いが起こりかねない。多くの企業は価値が過大評価されて上場や身売りが難しくなったり、資金を浪費して事業を手放さざるを得なくなるだろう。

ソフトバンクの孫正義社長であれば、これまでにアリババやヤフーへの投資で先見の明を示したと胸を張れるだろう。しかしチャイナ・マーチャンツとSPFにはそうした実績がほとんどない。巨大ベンチャーキャピタルの新時代は幕を開けたが、巨大なリターンを稼げるかどうかは定かでない。

●背景となるニュース

・ロイターは1日報じたところでは、チャイナ・マーチャンツ・グループ(招商局集団)および中国の資産運用会社SPFグループはセントリカスと提携し、1000億元(150億ドル)の「チャイナ・ニュー・エラ・テクノロジー・ファンド」を立ち上げる計画だ。ファンドは世界中でハイテク企業への投資や買収を手掛ける。

・チャイナ・マーチャンツの投資部門を含む中国の投資家が40%の資金を拠出する。セントリカスとSPFは合弁事業をつくり、国際的な投資家を募る役割を担う。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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