October 1, 2013 / 1:17 AM / 6 years ago

日銀短観、大企業製造業DIがリーマン前回復:識者はこうみる

[東京 1日 ロイター] - 日銀が1日発表した9月全国企業短期経済観測調査(短観)では、大企業製造業の業況判断DIがプラス12と、3四半期連続で改善。リーマン・ショック前の2007年12月以来の高水準となった。先行きはプラス11で、悪化予想は7四半期ぶり。

10月1日、日銀が発表した9月全国企業短期経済観測調査(短観)では、大企業製造業の業況判断DIがプラス12と、3四半期連続で改善した。都内で9月撮影(2013年 ロイター/Yuya Shino)

非製造業はプラス14となり、3四半期連続で改善した。先行きはプラス14で、横ばいが見込まれている。

市場関係者のコメントは以下の通り。

●先行き改善への期待大きい、消費増税への視界晴れた

<IHS シニアエコノミスト 田口 はるみ氏>

大企業・製造業DIが上振れたのは、鉱工業生産でも示されたが、企業の先行き改善への期待が想定以上に大きいためだろう。消費増税への視界は晴れたとみていい。

企業への減税などが賃金上昇に反映されるには時間がかかるため、駆け込み需要の反動減は避けられないが、円安や企業への手厚い対策もあり、景気が大きく落ち込むことはないとみている。

●予想上回る景況感改善、消費増税の支援材料

<三菱UFJモルガン・スタンレー証券・シニア債券ストラテジスト 戸内修自氏>

大企業製造業・業況判断DIがプラス12と市場予想(プラス7)を大きく上回り、意外感があった。非製造業は、消費にひと頃のような強さに陰りが見えているため、改善が続いているが、そのペースは緩やかだ。

価格判断をみると、販売価格は若干上昇しているが、3カ月前に見込んでいたほど引き上げられていない。デフレ脱却に向けた歩みは相変わらずゆっくりとの印象だ。

政府は1日に消費税率引き上げを判断する。最終判断材料と位置付けられていた日銀短観は、増税を支援する材料となったのではないか。

●企業は消費増税後の景気減速を視野に

<東海東京証券 チーフエコノミスト 斎藤 満氏>

日銀短観では、大企業製造業及び非製造業の業況判断が改善する一方で、中小企業の利益は下振れ、業況判断の改善が進んでいない。これは、原油高によるコスト増が中小企業の収益を圧迫しているためだ。

ただ、アベノミクスが政策面で最も配慮する大企業が予想以上に改善したことで、短観は消費増税を促す結果になったと言えるだろう。

一方、12月に向けての業況感では、大企業製造業・非製造業でも頭打ちの傾向がみられ、先行きについて慎重な見方を持っていることがうかがわれる。

さらに、目下の業況感改善は前年の補正予算や株高の支援によるところが大きい。来年度から消費増税を実施すれば、7兆円の需要が減殺され、それに対して5兆円の景気対策を講じても景気減速は避けられない。年度内は、消費増税前の駆け込み需要もあり、景気が下振れすることは考えにくいが、企業は今後、来年春以降の景気減速を視野に入れていくことになるだろう。

今回の短観で、売り上げ面では、円安で輸出の伸びがけん引することが予想されたが、むしろ国内の売り上げ増が目立っている。一方、収益面では、円安による採算の改善により、特に加工型業種での改善が目立つ。

価格面では、仕入れ価格の上昇が顕著な中で、中小企業はもとより、大企業でも販売価格の伸びが抑えられている。日銀のインフレ目標との関連では、企業行動からみた場合、価格の引き上げは進捗していないと言える。

短観に対する為替市場の反応は限定的かつ一時的だったが、これは、米議会の予算審議の難航や、イタリア政治をめぐる不透明感など、欧米の政治リスクを警戒しているためだろう。

*内容を追加して再送します。

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