June 1, 2016 / 10:31 AM / 3 years ago

遅すぎたLINE上場、関連銘柄の買い続かず

[東京 1日 ロイター] - 無料対話アプリを手掛けるLINE(東京都渋谷区)が7月にも東証に上場する見通しとなった。現時点で今年最大のIPO(新規株式公開)となる見込みだが、市場の成長期待は上場観測が高まった2年前より低下している。

 6月1日、無料対話アプリを手掛けるLINE(東京都渋谷区)が7月にも東証に上場する見通しとなった。現時点で今年最大のIPO(新規株式公開)となる見込みだが、市場の成長期待は上場観測が高まった2年前より低下している。2014年9月撮影(2016年 ロイター/Toru Hanai/File Photo)

個人投資家を中心に一定の需要を集めるとみられているが、全体相場の起爆剤にはならないとの見方が優勢だ。

<伸び悩んだ関連株>

トムソン・ロイター傘下のIFRによると、LINEはIPOに向けたロードショー(投資家説明会)を今月10日から開始する。資金調達額は20億─30億ドルとみられるという。

今年のIPO案件では最大規模となる見通しで、上場時の時価総額は6000億円に達するとの見方もある。「ネームバリューがある会社。足元の個人投資家のマインドもそう悪い訳ではない。現段階ではIPOの需要は十分にある」(国内証券)という。

しかし、1日の東京株式市場でLINE関連銘柄は伸び悩んだ。電子コンテンツを手掛けるメディアドゥ(3678.T)は朝方に前日比で一時13%近く上昇したが、終値は6.3%高。LINE内の仮想通貨の販売で代理店契約を締結するアドウェイズ(2489.T)は、上昇率が一時24%を超す場面もあったが、終値は7.7%高となった。

この日の日経平均.N225、東証マザーズ総合.MTHRは、ともに反落。市場では「上場観測が幾度も出た企業。その見通しが立ったとはいえ、今さらとの感はぬぐえない。きょうの全体相場への影響も、ほぼないと言っていい」(中堅証券)といった声も出ている。

<業績の伸びが鈍化>

同社が2014年に東証にIPOを申請した際には、上場時の時価総額は1兆円超になるとみられていた。事業の成長を優先させるなどの理由から上場は見送られたが、当時に比べ時価総額見通しは4割以上小さくなってしまった。

藍沢証券投資顧問室ファンドマネージャーの三井郁男氏は「時価総額については、成長性の低下が反映された感がある」と指摘。「新規利用者の伸びがピークアウトしている印象は否めない。事業領域を拡大できるか注視することになる」と話す。

LINEの2015年通期の売上高は前年比39.6%増の1207億円。対前年で2.18倍の増加となった14年通期と比較すると、業績の伸びは鈍化している。日本国内では圧倒的なプレゼンスを誇っているとはいえ、「成長株として買う銘柄ではない」(外資系投信)とする声もある。

<郵政株のトラウマ>

LINEは6月13日の週に機関投資家からの需要を受け付ける。公開価格はこの週か翌週の前半に決定する見込みだ。「大規模なIPO案件であり、短期的には日本株の需給悪化要因となる」(前述の中堅証券)との懸念もある。上場前には、投資家の換金売りが、日本株の上値圧迫要因となる可能性も指摘されている。

昨年に上場した郵政3社のうち、ゆうちょ銀行(7182.T)の直近株価は公開価格を下回って推移している。こうした地合いが、IPOをめぐる個人投資家の心理にも暗い影を落としているという。

市場では「最近では上場時だけ注目を集めて、株価も天井を付けた後、長期で低迷する銘柄も多い。LINEがそういう動きにならないという保証もない」(国内証券)との声が出ている。

いちよしアセットマネジメント執行役員の秋野充成氏は「LINEの上場が市場全体を活性化させることは難しい」と指摘。個人投資家の小型・新興株への物色傾向を強めたとしても、全体相場が押し上げられることはないとの見方を示している。

長田善行 編集:伊賀大記

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