September 14, 2015 / 8:59 AM / 4 years ago

コラム:マレーシア1MDB危機、政府系ファンドに火の粉

[香港 11日 ロイター BREAKINGVIEWS] - マレーシアの政府系投資会社ワン・マレーシア・デベロップメント(1MDB)で起きた危機は、政府系ファンド(SWF)全体に重圧を与えるかもしれない。

 9月11日、マレーシアの政府系投資会社ワン・マレーシア・デベロップメント(1MDB)で起きた危機は、政府系ファンド全体に重圧を与えるかもしれない。写真はクアラルンプールに設置された同社の看板(2015年 ロイター/Olivia Harris)

1MDBは、SWF業界としては最悪の部類のスキャンダルを生み出した。ナジブ首相本人は強く否定しているものの、首相が関与する汚職が疑われ、政治危機をもたらして通貨リンギが急落し、スイスから香港に至る地域で捜査が行われている。

これに関して、アラブ首長国連邦(UAE)アブダビ首長国の国際石油投資会社(IPIC)が投資した70億ドルを回収できない恐れが出てきた。

いずれも一般的なSWFではないが、より伝統的な他のSWFにも悪影響が及んでもおかしくない。

アブダビ首長家の一員で英プレミアリーグ、マンチェスター・シティのオーナーでもあるシェイク・マンスール氏が統括するIPICは、1MDBの債務による事業拡大を支援してきた。

そして今、1MDBの経営が困難になったことで、IPICは2014年3月末時点で1MDBが保有していた資産の価値の60%相当分の債務を肩代わりすることに合意した。代わりにIPICは大半が不動産とみられる不特定の資産を受け取る。

どうしてこんな事態になったのかを解明するのは難しくない。所有しているのが国家で、強力な後ろ盾を持っていたので、あまりにもたやすく自由に使える資金を手に入れることができた。その結果、この2つのファンドは疑問の余地が残る投資を決めた。同様の問題で2009年にはドバイ債務危機が発生し、最終的にアブダビ政府は200億ドル規模の救済をしなければならなかった。

問題の核心部分は、1MDBとIPICは他の多くのSWFよりも透明性が低く、リスク志向は高いという点にある。しかし彼らの苦痛によって、既に多くの政府や金融機関が抱えている、SWFの資金をどう取り扱うかをめぐる懸念がより広がりつつある。

SWFの運営は、より小規模で型破りなファンドと絡むことで苦しくなることもあり得る。

1MDBとIPICはそれぞれ、もっと規模が大きく従来型でもあるアブダビ投資庁やマレーシアのカザナ・ナショナルというSWFの影の存在として運営されている。ソブリン・ウエルス・センターによると、アブダビ投資庁とカザナの運用資産を合計すれば6600億ドルを超えるという。

こうした議論の行き着く先は、少なくともSWF全体についてより慎重に対応するべきということになる。そうなるとSWFにはいくつかのディールが提示されなくなったり、政治的な監視が強まってしまうかもしれない。

問題対処のためには、各国政府が傘下のSWFに対して、一定水準の意思決定手続きや透明性を確保するよう念を押す必要があるだろう。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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