February 21, 2020 / 2:52 AM / 3 months ago

コラム:モルガンSのイー・トレード買収、承認がハードルに

[サンフランシスコ/ニューヨーク 20日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米金融大手モルガン・スタンレー(MS.N)が20日、米オンライン証券のイー・トレード・フィナンシャル(ETFC.O)を約130億ドルで買収すると発表した。ウォール街の友人も仇敵もいる首都ワシントンから、この案件に赤信号が点灯することはないにせよ、承認を得るまでには数々の官僚手続きをクリアしなければならない。

2月20日、米金融大手モルガン・スタンレーが、米オンライン証券のイー・トレード・フィナンシャルを約130億ドルで買収すると発表した。写真はニューヨークのモルガン・スタンレーで2018年7月撮影(2020年 ロイター/Lucas Jackson)

買収には米連邦準備理事会(FRB)の承認が必要になる。モルガン・スタンレーは多くの消費者から預金を受け入れているわけではないが、金融システム上重要な金融機関に認定されているため、承認には時間がかかるだろう。通貨監督庁(OCC)も介入する見通しで、その他の監督当局も口を出すかもしれない。

ジェームズ・ゴーマン最高経営責任者(CEO)は年末までに買収を完了したい意向。過去に買収をまとめた実績があるとはいえ、この日程は楽観的だ。FRB側は、特定の期限に縛られていない。米銀BB&Tによる同業のサントラスト・バンクスの買収には10カ月を要したが、モルガン・スタンレーはこれよりずっと複雑な組織であり、昨年末の資産規模は8950億ドルと、2行合併後の新会社資産の約2倍に当たる。

議会の介入も、買収日程を後ずれさせる可能性がある。下院金融サービス委員会のマクシン・ウォーターズ委員長はウォール街と「巨大銀行」に批判的で、Eトレードの買収は新たな攻撃を繰り出す格好の機会となる。ウォーターズ氏はモルガンの幹部を召喚し、内部文書の提出を求める権限を持つ上、FRBの言い分に理解がある。

承認が遅れれば、買収は次期大統領の任期開始後にずれ込む可能性がある。トランプ大統領が再選されなければ、今ほど金融機関に対して暖かい環境ではなくなるかもしれない。民主党候補者の中では、社会主義者を自称するサンダース上院議員が支持率トップを走っている。同議員は大銀行をより大きくするのでなく、より小さくしたいという考えの持ち主だ。トランプ氏が再選を果たしたとしても、買収が宙に浮く期間が長引き、推定で年間4億ドルの経費節減が遅れれば、買収の価値は損なわれるだろう。

モルガン・スタンレーは金融危機以降に大きな物議は醸していないため、ゴールドマン・サックス(GS.N)などの競合他社に比べれば障害は少ない。しかし今回は、モルガンが政治家と規制当局からチクチクと攻撃される番かもしれない。買収が阻止されるとは考えにくいが、買収でデリケートな意味を持つタイミングが、ずれ込む恐れはある。

●背景となるニュース

*米金融大手モルガン・スタンレーは20日、米オンライン証券のイー・トレード・フィナンシャルを約130億ドルで買収することで合意したと発表した。金融危機以後の米金融機関買収として最大規模。

*イー・トレードの株主は、同社株1株につきモルガン・スタンレー株1.0432株を受け取る。1株58.74ドルとなる計算で、19日のイー・トレード株終値に30%強のプレミアムを乗せた水準。

*買収完了は今年第4・四半期の見込み。モルガン・スタンレーによると、FRBやOCCの承認を得る必要がある。

(筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています)

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