January 8, 2018 / 1:19 AM / 13 days ago

コラム:原油相場の強気派、イランのデモよりトランプ氏を注視

George Hay

[ロンドン 4日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 新年早々の原油市場は、価格高騰をもたらす可能性がある地政学的ショックに見舞われやすい環境にある。先に出現した材料はイランの反政府デモだが、これは沈静化に向かっているように見える。

波乱を起こす公算がより大きいのはその次のイベント、つまり米国が2015年に結んだイラン核合意に基づく制裁の一部解除をトランプ大統領が見直すかもしれないという事態だろう。

原油価格が大きく動きやすくなっている理由の1つは、世界経済の拡大が需要を押し上げていることだ。供給も抑えられている。具体的には、石油輸出国機構(OPEC)とロシアは昨年11月、日量180万バレル相当の協調減産を今年末まで延長することを決めた。

原油在庫は過去5年平均近くまで減少しており、ロイターが取引所のデータを分析したところではヘッジファンドは原油高に賭ける強固なポジションを構築しつつある。一方、原油先物の動きは市場が供給不足に置かれることを示唆している。

これまでに21人の死者を出したイランの反政府デモは、ロウハニ大統領が率いる現政権にとって深刻な脅威と言える。しかし政府が転覆して生産に支障をきたした1979年のイスラム革命のような状況にならない限り、イランは減産しそうにはない。OPECはイランに対して、日量380万バレルという現行の生産枠を維持することを義務付けているとはいえ、イランは何とかして増産を続けようとするだろう。原油の輸出代金は、削減措置がデモの主な引き金になった補助金の財源として活用できるからだ。

そうなると原油価格上昇という面では、トランプ氏の行動の方が脅威度が高い。

トランプ氏は今月半ばまでに、イランが核合意を順守しているかどうかの判断を下す。その結果、核合意で解除された制裁が復活すれば大きな影響を及ぼしかねない。

外交問題評議会によると、イランに全面的な制裁が実施されていた2011年半ばから12年末にかけて、同国の原油生産は25%減少した。また米エネルギー情報局の分析では、イランの12─13年度の原油・天然ガス収入は47%減って630億ドルとなった。

制裁強化が自動的に原油価格上場をもたらすわけではない。米国のシェール生産が増えてもおかしくないし、核合意に署名した米国以外の中国、ドイツ、英国、ロシア、フランスは、トランプ氏の制裁強化方針に追随しないかもしれない。それでもイラン絡みで原油市場が揺れるとすれば、国内の反政府デモよりもホワイトハウスが震源地となるだろう。

●背景となるニュース

・イランの革命防衛隊は、反政府デモ鎮圧のため3州に部隊を派遣した。ロイターが3日伝えた。それまで6日間にわたるデモによって21人が死亡した。

・革命防衛隊のジャファリ司令官は、「新たな扇動」に対処するためにイスファハン、ロレスターン、ハマダーンの各州に部隊を送ったと述べた。

・イランの最高指導者ハメネイ師は2日、同国に敵対する勢力がデモを煽っていると批判した。

・北海ブレント価格は2日以降で2%、昨年12月4日以降では9%上昇している。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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