June 9, 2019 / 12:56 AM / 3 months ago

コラム:東南アジア、他の新興国市場よりリスクオフに耐性

[シンガポール 3日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 投資家が安全を求めて逃げ出した時、売りを免れる新興国は少ない。しかしインドネシアなどの東南アジア経済は、他の新興国市場に比べてこうした悪影響を受けにくい状態にあるようだ。

 6月3日、投資家が安全を求めて逃げ出した時、売りを免れる新興国は少ない。写真は2017年5月撮影のジャカルタのビジネス街(2019年 ロイター/Beawiharta)

貿易摩擦がこの地域に影を落としているのは事実だ。第1・四半期に対米輸出を約40%増やしたベトナムのような勝ち組は珍しい。今年に入ってドルと石油価格が上昇したことも影響を及ぼしている。インドネシアルピアは対ドルで今年の高値から3%程度下落し、MSCI・ASEAN株価指数は年初来の上昇分がほぼ帳消しになった。それでも東南アジアにはいくつかの強みがある。

第1に、タイ、インドネシア、フィリピンの選挙で現職が勝利したことで政治の継続性がある程度保たれた。インドネシアとフィリピンでは改革への期待も持続している。フィリピンでは広範な税制改革への動きが再開しそうで、昨年の選挙後にマレーシア新政権がいったん中止した121のプロジェクトなど、大型投資も継続している。これによって国内消費も支えられる。

第2に、東南アジアの中央銀行には利下げ余地がある。例えばフィリピンのインフレは鎮静化しており、現在4.5%の政策金利を引き下げることが可能だ。米連邦準備理事会(FRB)の次の一手は利下げになる、との見方が広がる中、インドネシアでさえ昨年実施した175ベーシスポイント(bp)の利上げを一部巻き戻す余裕が生まれた。

インドネシアは多額の経常収支赤字や財政赤字など、根強い問題を抱えている。そうした中で昨年、米国債利回りが上昇して今より外部状況が悪かったにもかかわらず、財政・金融政策が市場の混乱に対処できたという事実は心強い。

それに引きかえ、他の新興国市場の状況は厳しい。例えばトルコではエルドアン大統領が金融政策に介入し、投資家の信頼を失墜させた。一方、メキシコなどの国々は貿易摩擦の影響に苦しんでいる。ドイツ経済の減速は、同国製造業に部品を供給している中東欧諸国に打撃を及ぼした。これらの国の大半では政策当局者の信頼は揺らいでいないが、投資家が得られる金利は低い傾向がある。

昨年、世界的に市場が混乱した際、東南アジア株は他の新興国市場をアウトパフォームした。今回も同様のお手並みを見せてくれるかもしれない。

●背景となるニュース

・格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)は5月31日、インドネシアの信用格付けを「BBBマイナス」から「BBB」に引き上げた。強い経済成長見通しと、経済を支える政策を理由に挙げた。

・インドネシア中銀は5月22日、通貨ルピアを安定させるため市場に介入していると発表した。ルピアは昨年末以来の安値を付けていたが、その後持ち直している。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below