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コラム:ソフトバンクに誤算 印スナップディールが買収案拒否
2017年7月6日 / 06:17 / 5ヶ月前

コラム:ソフトバンクに誤算 印スナップディールが買収案拒否

Una Galani

 7月6日、ソフトバンクが筆頭株主を務めるインドのネット通販大手スナップディールはこのほど、同業フリップカートから提示された買収案を拒否した。写真はニューデリーで4月撮影(2017年 ロイター/Adnan Abidi)

[ムンバイ 6日 ロイター BREAKINGVIEWS] - ユニコーンを解き放つのは難しい。ソフトバンク(9984.T)が筆頭株主を務めるインドのネット通販大手スナップディールはこのほど、同業フリップカートから提示された買収案を拒否した。

関係筋がBREAKINGVIEWSに明らかにしたところによると、提示額は約8億5000万ドル。「企業評価額10億ドル以上の非上場ベンチャー企業」というユニコーンの基準に届かないばかりか、約1年前の企業評価額65億ドルを大きく下回る水準だ。

だが、買収提案の拒否はおそらく判断ミスだ。買い手候補が少ないため、売却が遅れれば、評価額がさらに低下する可能性が高い。

筆頭株主のソフトバンクは、スナップディールの早期売却を目指しているが、経営権を掌握していないため、売却には創業者など他の株主の協力が必要だ。

ソフトバンクはスナップディールの企業評価額を最大50億ドル前後と算定し、同社に約10億ドルを投資しており、現時点でスナップディールを売却すれば、短期的には痛手を受ける。

だが、ロイターによると、ソフトバンクの孫正義社長は、スナップディール買収後のフリップカートにさらに10億ドルを出資し、筆頭株主の座を確保したい考えだ。

初回の投資が失敗だったとしても、新たな投資に勝算がないわけではない。スナップディールとフリップカートを一体化して、出資先のアリババ(BABA.N)が株主を務めるインドのモバイル決済サービス「Pay(ペイ)tm」の小売り部門と統合する。その結果、利益率の高い強力な企業連合が誕生すれば、ソフトバンクも面目を保てる。

ソフトバンクによると、同社はインターネット関連事業に過去18年で70億ドルを投資しており、累積の収益率は43%に達する(アリババを除く)。スナップディールは、現時点では、こうした輝かしい実績の汚点のようにもみえる。

ネット通販業界の超大手は、他にアマゾン(AMZN.O)しかなく、スナップディールの交渉力は限られる。フリップカートは、すでに騰訊控股(テンセント・ホールディングス)(0700.HK)、イーベイ(EBAY.O)、マイクロソフト(MSFT.O)などの大手から出資を受けている。

買収案を拒否したスナップディールの関係者は、企業評価額や他の買収条件が気に食わなかったのかもしれないが、1つだけほぼ確実に言えることはある。売却交渉が長引けば、スナップディールはユニコーンの輝きをますます失っていく。

●背景となるニュース

*印スナップディール、フリップカートの買収提案を拒否[nL3N1JW010]

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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