June 12, 2019 / 7:30 AM / 13 days ago

コラム:Tモバイル合併計画、新たなM&Aリスクを露呈

[ニューヨーク/サンフランシスコ 11日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 企業合併・買収(M&A)が実現するには、経営幹部がその取引に多額の資金を投じても大丈夫だと思えるような「状況の一貫性」が少しばかり必要になる。

 6月11日、TモバイルUSとソフトバンクグループ傘下のスプリントの合併計画では、承認申請先の米当局者間で意見がそろわないというまるで予測できなかった事態が出現している。2016年撮影(2019年 ロイター/Leonhard Foeger)

ところがTモバイルUS(TMUS.O)とソフトバンクグループ(9984.T)傘下のスプリント(S.N)の合併計画では、承認申請先の米当局者間で意見がそろわないというまるで予測できなかった事態が出現している。

11日にはニューヨーク州とカリフォルニア州が主導する形で、計10州の司法当局が競争上の懸念を理由に両社の合併計画差し止めを求める訴訟を起こした。Tモバイルは米携帯電話第3位、スプリントは第4位で、合併すれば消費者にとって選択肢が減り、料金が上昇してしまう、というのが原告側の主張だ。

米連邦通信委員会(FCC)のパイ委員長の見解は異なる。パイ氏は先月、スプリントがプリペイド事業ブースト・モバイルを売却するなどいくつかの譲歩策を受け入れれば、合併を支持すると表明した。

政府機関というものは、たとえ党派色の違いがあったとしても、目標達成に協調して動くのが普通だ。2013年には、テキサス州を含む7つの州が連邦政府とともに、USエアウェイズとアメリカン航空(AAL.O)の合併に異議を唱えて提訴に踏み切った。その決着のため、両社は7カ所の空港の発着枠やゲートを手放すことに同意した。

しかし最近になると、規制当局の足並みはそろわなくなっている。

司法省がAT&T(T.N)のタイムワーナー買収阻止を目指して訴訟に動いた際には、9つの州がAT&Tに味方し、司法省側についた州はゼロだった。州政府は消費者ブランドに関するM&Aに反対するケースが多いだけに、これは極めて異例だ。訴訟は結局、AT&Tが勝利した。

そして今、Tモバイルとスプリントが司法省の判断を待っている。ただ司法省内でさえ、デラヒム反トラスト局長とその部下たちの間の意見は一枚岩ではない。今回の10州の提訴で、司法省内の合併反対論が強まる可能性もある。ニューヨーク州のジェームズ司法長官は、10州側が司法省に、提訴することを事前に通告すらしなかったと示唆している。つまり、大型M&Aを検討中の企業トップは、関係規制当局の考えが食い違う事態を新たなリスクとして考える必要が出てきた。

●背景となるニュース

・米ニューヨーク州やカリフォルニア州など10州は11日、スプリントとTモバイルUSの合併計画差し止めを求める訴訟を起こした。

・10州は、合併は反競争的で携帯電話料金を押し上げると主張している。

・連邦通信委員会(FCC)のパイ委員長は、スプリントのプリペイド事業売却などの一定の条件付きで合併承認を支持している。合併には司法省の承認も必要となる。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below