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焦点:アルゼンチンのシェールガス資源、メジャーも無視できず
2012年4月25日 / 06:12 / 6年後

焦点:アルゼンチンのシェールガス資源、メジャーも無視できず

[ブエノスアイレス 24日 ロイター] アルゼンチンのフェルナンデス大統領が国有化方針を打ち出した石油大手YPF(YPFD.BA)は、世界最大級のシェールガス田であるバカムエルタ鉱区の開発利権を保有する。資金的に単独開発が困難な上、同国の投資環境は良くないが、ガス田があまりにも巨大なため外国の石油大手は素通りできないかもしれない。

米エネルギー省によると、アルゼンチンのシェールガス埋蔵量は774兆立方フィートと、欧州全体の埋蔵量を上回る。推定埋蔵量は何度も上方修正され、今では中国、米国に次ぐ世界第3位だ。

YPFの親会社だったスペインのレプソル(REP.MC)は2月、バカムエルタ鉱区のシェールガス田の開発費用を年間250億ドルと推計。その2カ月後にYPF国有化の政府方針が明らかになった。

アルゼンチンはYPF国有化以前から価格統制、輸出税、消費者への補助金などの政策がエネルギー向け投資を妨げていると批判を浴びてきた。史上最大の債務不履行を起こしていまだに国際的な信用市場への復帰が果たせていない同国にとって、これほど大量の資金を調達するのは極めて難しい。

KBCアドバンスト・テクノロジーズ(米テキサス州ヒューストン)のシニアコンサルタント、マーク・ラウト氏は「資金集めは困難だ。アルゼンチンは政府同士の関係、特に中国との関係構築を模索せざるを得ないだろう」と話す。

中国の2010年の対中南米投資の約40%はアルゼンチン向けで、ほばすべてがエネルギーが対象だった。中国政府の政治面と資金面の影響力は、中国企業がアルゼンチンに足掛かりを作るのに役立つだろう。

アルゼンチンは外国からシェールガス開発の技術も導入する必要があり、ラウト氏によると、中国企業はこうした技術をカナダで手に入れている。

バークレイズ・キャピタルは先週のリポートで、アルゼンチン政府がYPF国有化の大義名分とした生産増に真剣に取り組むつもりなら、YPFの所有構造の改革を推し進める必要があると指摘した。現在は巨額の投資を負担できる株主がおらず、25%株式を保有するピーターセン・グループが抜ければ、資金力の豊富な企業に株主になってもらうというのが唯一の希望だという。

エスケナシ一族が保有するピーターセン・グループはレプソルからYPFの25%株式を取得したが、その際に受けた融資の返済にYPFの株式配当を充てており、デフォルトの可能性が取り沙汰されている。

<抗し難い魅力>

YPFの国有化方針発表前には、バカムエルタでの合弁事業に対して15社が関心を示していた。同鉱区が開発されれば、アルゼンチンの石油・ガス生産量は10年間で倍増する可能性がある。

同国のシェールガスの魅力は、エクソンモービル(XOM.N)のような大手にとっても抗し難いようだ。同社は数年前にアルゼンチンのガソリンスタンドや精製施設を売却したが、その後はシェールガス投資に復帰した。アルゼンチン政府と長く確執したシェル(RDSa.L)でさえ資産を購入した。

在ニューヨークの中南米エネルギー専門家は「一般に投資家は懸念を抱いているが、これは大きなチャンスとみている人もいる。アルゼンチン政府が本当に石油・ガスの埋蔵量や生産の減少傾向に歯止めを掛けようと思うなら、巨額の投資資金が必要だ。非常に有利な条件での提携や探鉱権協定が結ばれる可能性がある。メジャーにとっても無視できないだろう」と話した。

アルゼンチンのエネルギー当局のトップであるデビド企画・公共投資相は先週の議会で、「既に多くの企業が」YPFとの提携に関心を示していると述べた。

(Karina Grazina、Helen Popper記者)

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