［東京 ２２日 ロイター］ -
＜１５：０５＞ 国債先物は続伸で引け、国債増発への警戒感薄い
国債先物中心限月９月限は前営業日比４銭高の１５３円６０銭と小幅続伸して取引を
終えた。前週末の米債市場は大幅な利下げ観測が後退するなか下落したものの、週明けの
市場は良好な需給などを背景に落ち着いた取引となった。参院選の結果を受け、補正予算
編成の見方が強まったが、国債増発への警戒感は薄い。
参院選で与党は改選過半数を超えたが、改憲勢力では３分の２を上回れなかった。こ
のため市場では「改憲を進めるためには、経済にも目配りを続けなければならない。補正
予算編成の可能性が大きくなった」（国内証券）との見方が強まっている。
円債市場にとっては、補正予算編成による国債増発が懸念されるが、需給的な不安感
は乏しい。いわゆる前倒し債が、２０１８年度ですでに過去最大の５２．５兆円に積み上
がっており、補正予算編成となっても、まずはこの前倒し債の消化が優先される可能性が
大きいためだ。
大和証券・金融市場調査部チーフ・ストラテジストの谷栄一郎氏は、前倒し債を温存
し国債増発がある場合でも、日銀の国債買い入れが増える形で相殺される可能性が高いと
指摘。「もし国債増発懸念で金利が上昇すれば、押し目買いのチャンスになりそうだ」と
の見方を示している。
１０年最長期国債利回り（長期金利）は前営業日横ばいのマイナス０．１４０％。新
発３０年債と４０年債は金利がやや上昇したが、新発２０年債は横ばいだった。
短期金融市場で、無担保コール翌日物の加重平均レートは、マイナス０．０６３％と
なる見通しで前営業日（マイナス０．０６４％）とほぼ同じ水準。「ビッドがしっかり入
っている」（国内金融機関）という。ユーロ円３カ月金利先物の期先は弱含み。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.205 -0.199 0 15:06
5年 -0.236 -0.229 -0.002 15:03
10年 -0.143 -0.136 -0.002 15:07
20年 0.227 0.233 -0.001 15:07
30年 0.373 0.379 0.002 15:06
40年 0.408 0.414 0.004 15:01
＜１４：０３＞ 国債先物は小じっかり、注目高まるＥＣＢ理事会
国債先物は小じっかり。中心限月９月限は前営業日比３銭高の１５３円５９銭で推移
している。週明けの市場で、金利低下方向の材料が特段出たわけではないが、２４─２５
日の欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会を注目する声もある。
ＥＣＢ理事会では早期の金融緩和を示唆するとの見方が多い。ロイターが実施したエ
コノミスト調査では、ＥＣＢがそのガイダンス自体を緩和バイアスに修正した上で、９月
に中銀預金金利をマイナス０．５０％に引き下げるとの予想が全体の３分の２を占めた。
市場では「９月の利下げに向けて地ならしをするというのが市場のコンセンサスだ。
その程度であれば、相場に織り込まれていると言えるが、その翌週にはＦＯＭＣもある。
連続する金利低下イベントとして認識される可能性もありそうだ」（国内銀行）との声が
出ている。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.205 -0.199 0 13:44
5年 -0.236 -0.229 -0.002 13:56
10年 -0.142 -0.135 -0.001 14:01
20年 0.228 0.234 0 13:22
30年 0.373 0.379 0.002 14:03
40年 0.409 0.416 0.006 13:51
＜１２：５９＞ 国債先物は小幅高で推移、中長期対象の日銀オペが無難
国債先物は後場に入っても小幅高水準での小動きが継続。中心限月９月限は前営業日
比４銭高の１５３円６０銭近辺で推移している。日銀による中期・長期を対象とした国債
買い入れオペの結果が無難だったほか、昼にかけて米長期金利がやや低下、日本株もマイ
ナス圏での推移と、ポジティブな外部環境となっている。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.205 -0.199 0 12:42
5年 -0.236 -0.229 -0.002 12:55
10年 -0.141 -0.134 0 12:59
20年 0.228 0.235 0.001 12:56
30年 0.373 0.379 0.002 12:53
40年 0.408 0.414 0.004 12:59
＜１１：１３＞ 国債先物が小幅続伸で前引け、長期金利は横ばいの-0.140％
国債先物中心限月９月限は前営業日比３銭高の１５３円５９銭と小幅続伸して午前
の取引を終えた。中期・長期対象の日銀による国債買い入れオペのオファー額が前回から
据え置かれたことが需給面での下支え要因となり、強含みで推移した。１０年最長期国債
利回り（長期金利）は前日と横ばいのマイナス０．１４０％。
市場では「今週は４０年債入札と２年債入札の供給のみで、次回の中期・長期債対象
の日銀オペも３１日まで予定されておらず、需給的な良さが意識されているようだ」（国
内証券）と指摘。また、「先週まで欧米債の金利が下がる局面でも、円債の金利は下げ渋
っていた。ここ数週間でみる場合、欧米債対比で相対的な割安感も生じており、（円債の
）買い戻しが入ってもおかしくない」（同）と述べた。
現物市場では、新発４０年債は前日比１．０ｂｐ高い０．４１５％。翌２３日の４
０年債入札を控えて、調整の動きが入っている。新発２０年債は前日比と横ばいの０．２
３０％。新発２年債と新発３０年債は出合いなし。
短期金融市場で、無担保コール翌日物はマイナス０．０３０─マイナス０．０７０％
を中心に取引された。金融機関による資金調達の動きが引き続きしっかりとみられる。加
重平均レートは前営業日（マイナス０．０６４％）からほぼ横ばいの見通し。ユーロ円３
カ月金利先物は小動き。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.21 -0.203 -0.004 11:01
5年 -0.237 -0.23 -0.003 11:02
10年 -0.143 -0.135 -0.001 11:01
20年 0.228 0.234 0 11:00
30年 0.373 0.379 0.002 11:01
40年 0.408 0.414 0.004 10:53
＜１０：１２＞ 日銀が中期・長期債買入を通告、金額は据え置き
日銀は午前１０時１０分の金融調節で、国債買い入れを通告した。対象は「残存１年
超３年以下」（買入予定額３８００億円）、「残存３年超５年以下」（買入予定額３８０
０億円）、「残存５年超１０年以下」（同４８００億円）、物価連動債（同２５０億円）
で、買入予定額は前回から据え置かれた。
国債先物は朝方から強含みに推移。先物中心限月９月限は１５３円６０銭（前日比４
銭高）近辺で推移している。１０年最長期国債利回り（長期金利）は前営業日比と横ばい
のマイナス０．１４０％。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.21 -0.204 -0.005 9:00
5年 -0.237 -0.23 -0.003 10:10
10年 -0.142 -0.136 -0.002 10:11
20年 0.228 0.234 0 10:10
30年 0.372 0.379 0.002 10:10
40年 0.408 0.414 0.004 10:03
＜０９：０４＞ 国債先物は小幅続伸で寄り付く、参院選は材料視されず
国債先物中心限月９月限は、前営業日比１銭高の１５３円５７銭と小幅続伸で寄り付
いた。きょう予定されている中期・長期を対象にした国債買入れオペが需給面での下支え
となり、小じっかりで推移している。
第２５回参院選については、与党の自民、公明両党が改選過半数の６３議席を上回り
、政権基盤を維持した。一方、憲法改正に前向きな自民、公明、維新などの勢力は、非改
選と合わせ改憲の発議に必要な全議席の３分の２を下回った。市場では「ほぼ予想通りの
結果となり、足元の相場への影響はないだろう」（国内証券）との声が聞かれた。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.21 -0.204 -0.005 9:00
5年 -0.237 -0.23 -0.003 9:03
10年 -0.145 -0.137 -0.003 9:04
20年 0.227 0.233 -0.001 9:01
30年 0.368 0.374 -0.003 9:02
40年 0.401 0.409 -0.001 8:56
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