［東京 ２４日 ロイター］ -
＜１５：０７＞ 国債先物は小反発で引け、閑散相場のなか2年債周りにざわめきも
国債先物中心限月３月限は前営業日比５銭高の１５１円８２銭と小反発して取引を終
えた。引き続き材料に欠け方向感に乏しい展開となったが、２年債入札が順調だったこと
もあり、後場に入って上げ幅を拡大させる場面もみられた。１０年最長期国債利回り（長
期金利）は同変わらずのゼロ％。
本日の注目は、今年最後の入札となる２年債。中期債の主な買い主体の１つである海
外勢の多くがクリスマス休暇に入るなか、一部で警戒感があったが、入札結果は順調。「
金利水準が上昇してきたことで、担保需要などがあるコアな国内勢の買いがしっかり入っ
たようだ」（国内証券）との見方が聞かれた。
事前には、新発２年債利回りが、２０１６年１１月１７日に、イールドカーブ・コン
トロール導入後初めての「指し値オペ」が入ったときの買い入れ利回りマイナス０．０９
％に近づいていたことを指摘する声もあった。新発２年債の利回りは前日
時点でマイナス０．１００％だった。
「１６年１１月当時は、トランプ氏の大統領選勝利で米金利が急速に上昇していた。
しかし足元の金利水準上昇は年末要因が大きく相場は落ち着いている。指し値オペが入る
可能性は低い」（国内銀行）との見方が大勢で警戒感が強かったわけではない。
ただ、市場予想通り「指し値オペ」は入らなかったが、日銀は国庫短期証券（ＴＢ）
買い入れ予定額を前回の１０００億円から５０００億円にサプライズ増額。「短国入札は
低調な結果となっていたものの、相場が崩れているわけでもない。３カ月物と２年債は連
動性もあり、２年債利回りの上昇を抑制したかったのではないか」（別の国内証券）との
見方も出ていた。
新発２年債利回りは、前日比変わらずのマイナス０．１００％、新発５年債は同０．
５ｂｐ低下のマイナス０．０９０％。新発２０年債は同０．５ｂｐ上昇の０．３１５％、
新発３０年債は同１．０ｂｐ上昇の０．４５０％、新発４０年債は同変わらずの０．４６
０％。
短期金融市場で、無担保コール翌日物の加重平均レートはマイナス０．０５８％と、
前営業日（マイナス０．０５９％）と同水準の見通し。「弱い地合いは続いているが、地
銀の調達がみられたほか、レポレートが上昇していることもあって、加重平均レートは下
がらなかった」（国内金融機関）という。ユーロ円３カ月金利先物は動意薄。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.105 -0.099 -0.006 15:12
5年 -0.09 -0.084 -0.006 15:09
10年 -0.003 0.006 -0.002 15:12
20年 0.309 0.319 0.001 15:12
30年 0.444 0.455 0.007 15:12
40年 0.464 0.473 0.014 15:06
＜１２：４６＞ 2年債入札結果は順調、コアな国内勢からの買い観測
財務省が午後０時３５分に発表した２年利付国債の入札結果は、最低落札価格が１０
０円３９銭０厘（最高落札利回り：マイナス０．０９５％）となった。平均落札価格は１
００円３９銭５厘（平均落札利回り：マイナス０．０９８％）で、落札価格の平均と最低
の開き（テール）は５厘と前回の１銭１厘を下回った。応札倍率は４．６９倍で前回（４
．１３倍）を上回った。
市場では「順調。海外勢の買い縮小に対する警戒感も一部であったが、金利水準が上
昇してきたことで、担保需要などがあるコアな国内勢の買いがしっかり入ったようだ」（
国内証券）との見方が聞かれた。
国債先物はプラス圏に浮上しており、中心限月３月限は前営業日比６銭高の１５１円
８３銭で推移している。１０年最長期国債利回り（長期金利）も前日比変わらずのゼロ％
に低下。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.106 -0.099 -0.006 12:46
5年 -0.094 -0.087 -0.009 12:46
10年 -0.002 0.006 -0.002 12:47
20年 0.307 0.316 -0.002 12:46
30年 0.437 0.446 -0.002 12:39
40年 0.453 0.462 0.003 12:46
＜１１：３９＞ 日銀の短国買入結果は非常に弱い、応札額1.5兆円に膨らむ
日銀が発表した国庫短期証券（ＴＢ）の買い入れ結果は、案分レート利回り格差が
プラス０．０２２％。平均落札利回り格差がプラス０．０３８％となった。応札額は１兆
５９５８億円、落札額は５０００億円となった。応札倍率は３．１９倍と前回（７．５８
倍）から低下した。
市場では「非常に弱い結果。今回のオペの入札限度額が４分の１となり、１社あた
り１２５０億円しか応募できなかった。それにも関わらず、応札総額は１兆５９５８億円
に膨らんでおり、売りたい向きが多かったようだ。３カ月物を中心に応札されたのだろう
」（国内金融機関）との見方がでている。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.1 -0.094 -0.001 11:01
5年 -0.086 -0.079 -0.001 11:00
10年 -0.002 0.007 -0.001 11:01
20年 0.307 0.316 -0.002 11:00
30年 0.437 0.446 -0.002 11:00
40年 0.455 0.464 0.005 10:58
＜１１：１０＞ 前場の国債先物は反発、新発2年債は1年4カ月ぶりに-0.095％
国債先物中心限月３月限は前営業日比３銭高の１５１円８０銭と反発して午前の取
引を終えた。前日の米債安が重しとなったほか、２年債入札への警戒感が広がり、朝方は
弱含みで推移。その後は、じりじりと下げ幅を縮小し、プラス圏に転じた。１０年最長期
国債利回り（長期金利）は同０．５ｂｐ上昇の０．００５％。
現物市場では、新発２年債は前日比０．５ｂｐ上昇のマイナス０．０９５％と、１
８年８月２日以来、日銀が当座預金残高の政策金利残高に適用しているマイナス０．１％
を上回った。新発５年債は同０．５ｂｐ上昇のマイナス０．０８０％。
中期ゾーンの金利上昇を受けて、市場の一部では、日銀による中期債対象の国債買
い入れ（指し値オペ：固定利回り方式）をめぐる思惑が浮上していた。「日銀が前回（１
６年１１月１７日）に指し値オペを行ったときは１０年金利が急上昇していた。また、日
銀の長期金利操作の弾力化や２年債はターゲットコントロールの対象でもないことから、
指し値オペの水準は変わっているだろう」（国内証券）と指摘する声もあった。
２年債入札について、市場では慎重な見方が出ている。「従来ならば２年債入札結
果による円債全体への影響は限られる。ただ、足元の需給の悪さから、結果が弱めとなっ
た場合、５年債や１０年債への売り圧力が強まる可能性がある」（同）との声が聞かれた
。
短期金融市場で、無担保コール翌日物はマイナス０．０４０─マイナス０．０８７
％を中心に取引された。「地銀を中心に調達意欲が強まっており、加重平均レートはやや
上昇しそうだ」（国内金融機関）という。ユーロ円３カ月金利先物はまちまち。
日銀は午前、国庫短期証券（ＴＢ）買い入れを通告した。買入予定額は５０００億
円と前回の１２月１７日通告分（１０００億円）から増額となった。市場では「予想では
２０００億円との見方が多く、５０００億円への増額はサプライズ。マネタリベースへ配
慮や低調な入札で業者の在庫が重くなっていることから、調整の意味合いもあるのではな
いか」（国内金融機関）と声が聞かれた。
また、「短期入札は低調な結果となっていたものの、相場は崩れているわけでもな
い。３カ月物と２年債は連動性もあり、２年債利回りの上昇を抑制したかったのではない
か」（別の国内証券）との見方も出ている。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.1 -0.094 -0.001 11:01
5年 -0.086 -0.079 -0.001 11:00
10年 -0.002 0.007 -0.001 11:01
20年 0.307 0.316 -0.002 11:00
30年 0.437 0.446 -0.002 11:00
40年 0.455 0.464 0.005 10:58
＜１０：３３＞ 財務省が2年債入札通告、新発2年債は-0.095％に上昇
財務省は午前１０時半、２年債入札を通告した。利率は０．１％、発行額は２兆円。
入札前取引（ＷＩ）での前日引け値はマイナス０．１００％。足元はマイナス０．０
９５％で推移している。
市場では「クリスマス休暇で、買いの主体である海外勢による買いが鈍る」（国内証
券）との見方がある一方で、金利水準面では妙味があり、キャッシュつぶしや担保需要で
、無難に消化されるとの見方も出ている。
国債先物は弱含みに推移。中心限月３月限は前営業日比３銭安の１５１円７４銭近辺
で推移している。１０年最長期国債利回り（長期金利）は同０．５ｂｐ上昇の０．００５
％。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.099 -0.093 0 10:32
5年 -0.085 -0.079 -0.001 10:15
10年 0 0.01 0.002 10:32
20年 0.308 0.316 -0.002 10:26
30年 0.438 0.446 -0.002 10:28
40年 0.452 0.46 0.001 10:26
＜１０：１３＞ 日銀が短国買い入れを通告、5000億円へ増額
日銀は午前１０時１０分、国庫短期証券（ＴＢ）買い入れを通告した。買入予定額は
５０００億円と前回の１２月１７日通告分（１０００億円）から増額となった。市場では
、２０００億円との予想がでていた。
国債先物は弱含み。中心限月３月限は前営業日比３銭安の１５１円７４銭近辺で推移
している。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.097 -0.091 0.002 10:13
5年 -0.085 -0.079 -0.001 10:12
10年 0 0.009 0.001 10:13
20年 0.308 0.316 -0.002 10:13
30年 0.435 0.445 -0.003 10:13
40年 0.455 0.464 0.005 10:12
＜０８：５７＞ 国債先物は続落で寄り付く、長期金利は0.005％に上昇
国債先物中心限月３月限は前営業日比７銭安の１５１円７０銭と続落で寄り付いた。
前日の米債安が重しとなり、売りが先行している。１０年最長期国債利回り（長期金利）
は同０．５ｂｐ上昇の０．００５％で出合いを付けた。
２年債入札を控えて警戒感が広がっている。市場では「可もなく不可といったことこ
ろだろう。円債全体への影響はないとみている。コール市場とほぼ並ぶ水準となっており
、これ以上金利が上昇するとは見込みづらい」（国内証券）との声が聞かれる。
TRADEWEB
OFFER BID 前日比 時間
2年 -0.101 -0.093 0 8:50
5年 -0.082 -0.074 0.004 8:52
10年 0.001 0.012 0.004 8:57
20年 0.312 0.325 0.007 8:58
30年 0.44 0.452 0.004 8:53
40年 0.455 0.465 0.006 8:52
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