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コラム:トランプ政権の現実に目覚めた米株式市場
2017年5月17日 / 23:17 / 6ヶ月後

コラム:トランプ政権の現実に目覚めた米株式市場

[ニューヨーク 17日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米株式市場がついにトランプ政権の現実に目覚めた。17日のS&P総合500種は1.8%下落し、昨年の米大統領選から始まった「トランプ・ラリー」の中で、最も顕著な相場反転となった。それでもまだ株式投資家は楽観的過ぎるようだ。

米株式市場がついにトランプ政権の現実に目覚めた。17日のS&P総合500種は1.8%下落し、昨年の米大統領選から始まった「トランプ・ラリー」の中で、最も顕著な相場反転となった。写真はニューヨーク証券取引所で17日撮影(2017年 ロイター/Brendan McDermid)

投資家はここ半年、トランプ大統領と議会共和党が掲げる規制緩和や減税、インフラ投資をはやしてきた。毎日のように政権の機能不全が伝えられ、保護主義的な通商政策が採られる可能性もあるなど、警告信号は山ほどあったが、それらを無視してバラ色の未来を見つめてきた。ほかにも、医療保険制度改革(オバマケア)の改廃に向けたずさんな取り組みや、選挙戦中のトランプ陣営とロシアの癒着に対する捜査情報がたびたびリークされるなど、注意すべき材料に事欠かなかった。

株式以外の市場は、政権の政策実行能力に相応の懸念を示してきた。ドル指数は11月初めの水準に戻っており、10年物米国債利回りは先に2%から2.6%まで上昇した後、2.2%程度まで低下している。

17日にS&P指数が昨年9月以来の下げ幅となったことは、株式投資家も動揺し始めたことを意味する。トランプ大統領が連邦捜査局(FBI)のコミー前長官に、辞任したフリン前大統領補佐官に対する捜査を中止するよう要請していたと報道され、大統領弾劾の可能性がささやかれ始めてようやく慌て始めた格好だ。

もちろん、過去半年の株価上昇を支えてきたのはトランプ政権の政策への期待だけではない。トムソン・ロイターのデータによると、例えばS&P500種構成企業のほぼすべてが発表を終えた第1・四半期決算は、利益の伸び率が平均15%程度に達した。金利は低く、雇用環境も好調だ。

しかし17日の下落後で見ても、銀行株は大統領選以来20%超、株式市場全体も約13%、それぞれ上昇している。株価収益率(PER)は25倍前後で、減税がもたらす付随的な恩恵を考慮しなければ正当化できない水準だ。従って、トランプ・ラリーは今後さらに大きく剥がれ落ちるだろう。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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