July 25, 2018 / 3:25 AM / 3 months ago

コラム:混迷続くトルコ市場、信頼得る絶好の機会逃す

[ロンドン 24日 ロイター BREAKINGVIEWS] - トルコは、何としても必要な金融市場からの信頼を簡単に獲得できる機会をみすみす逃した。中央銀行が24日の会合で政策金利を据え置いたためで、結果として通貨リラと国債、株式の値下がりを招いた。投資家が警鐘を鳴らしたのは実に正しい。

 7月24日、トルコは、何としても必要な金融市場からの信頼を簡単に獲得できる機会をみすみす逃した。写真はトルコリラ紙幣。2017年撮影(2018年 ロイター/Murad Sezer)

金融政策は、引き締めなければならない理由しか見当たらない。物価上昇率は15%超と14年ぶりの高い伸びで推移し、過去のリラ安が今後なお輸入コストを押し上げることで物価がさらに上振れる可能性もある。だからこそほとんどのエコノミストが利上げを予想していたわけで、政策金利は少なくとも100ベーシスポイント(bp)引き上げられるというのがコンセンサスだった。

中銀は、エルドアン大統領が再選されてより強大な権限を与えられてから初めて開かれた今回の会合で何もしなかった。それはつまり中銀の判断が、経済にとって好ましいかどうかよりもエルドアン氏が高金利を嫌っているという事実に大きな影響を受けたという憂慮すべきシグナルと言える。

政府や中銀の政策担当者が、決してそんなことはないと言い張るのは疑いない。

エルドアン氏の娘婿のアルバイラク財務相は22日、政府は市場と闘うつもりはないし、中銀がしっかりと機能を果たせる姿が望ましいと発言した、とNTVは伝えている。中銀自身も24日、物価上昇率の高さとインフレ期待がリスクを生み出している現状を踏まえると、しばらく引き締め的な政策を維持しなければならないかもしれないと表明した。

ただし投資家、とりわけトルコが対外資金調達の面で当てにしている外国人投資家を安心させるには、言葉だけでは足りない。

中銀は既に4月以降計500bpの利上げを実施してきたとはいえ、当初の動きはあまりに小幅で遅かった。リラが大幅に下落して初めて動かざるを得なくなった。またこの事態が繰り返されるかもしれない。そして中銀が行動を先送りすればするほど、リラ安定化のために必要な利上げ幅は大きくなる。

投資家の信頼を得るという面では、エルドアン氏が立ち上げた新内閣に市場寄りの閣僚がほとんどいないこともマイナスにしかならない。

こんな環境で「楽勝」のチャンスを活用しないのは間違っている。

●背景となるニュース

・トルコ中央銀行は24日、政策金利の1週間物レポレートを17.75%に据え置いた。ロイターが調査したエコノミスト16人中15人は利上げを予想し、利上げ幅は100─125bpとの見方が大勢だった。

・Eikon(アイコン)のデータによると、中銀の発表を受け、リラは一時1ドル=4.9370リラまで売られた。23日終値比では4%安だ。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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