Reuters logo
アングル:カザフの通貨切り下げ、旧ソ連諸国も追随か
2014年2月12日 / 06:47 / 4年後

アングル:カザフの通貨切り下げ、旧ソ連諸国も追随か

[ロンドン 11日 ロイター] -カザフスタンが大幅な通貨切り下げに踏み切ったことを受け、他の旧ソ連諸国も追随するのではないかとの見方が浮上している。

2月11日、カザフスタンが大幅な通貨切り下げに踏み切ったことを受け、他の旧ソ連諸国も追随するのではないかとの見方が浮上している。写真はアルマトイで2009年4月撮影(2014年 ロイター/Shamil Zhumatov)

アナリストは、カザフスタンの通貨切り下げの背景にはルーブル安があると指摘。ルーブルは今年、対ドルで6%値下がりしている。

カザフスタンは11日に通貨テンゲを19%切り下げ、1ドル=約185テンゲとした。同国の輸入の約4割はロシアが占めている。

市場では、ベラルーシとウクライナも通貨の切り下げに踏み切る可能性があるとの見方が浮上。近隣窮乏化政策で旧ソ連圏の貿易収支が混乱に陥るのではないかとの懸念も出ている。

コンサルティング会社トラステッド・ソーシズ(ロンドン)のマネジングディレクター、クリストファー・グランビル氏は「こうした国々はすべてルーブル相場を気にかけている」と指摘。「ルーブルは基軸通貨だ。ロシアは大幅なルーブル安を容認しており、他の国も反応するだろう」と述べた。

カザフスタンは、米量的緩和縮小に伴う市場の混乱を通貨切り下げの理由に挙げているが、アナリストはルーブル/テンゲ相場が過去1年で約10%下落していることが背景だと分析している。

INGバンクのドミトリー・ポレボイ氏は「今回の切り下げは、明らかにルーブル/テンゲ相場を意識したものだ」と指摘。国際収支からみて、テンゲの適正価格は切り下げ後の1ドル=約185テンゲを約10%上回るとの試算を示した。

同氏は「カザフスタンは有利なレートを手にしたことになる。問題はロシアが追随するかだ」とみている。

<ロシアが起点に>

カザフスタンは5年前にもテンゲを18%切り下げている。

当時は原油価格の急落でルーブルが売り圧力に見舞われていたが、今回の切り下げもロシアが起点となった。

ロシア中銀は先月、為替市場での「ターゲット」介入を中止すると発表。毎日6000万ドルに定められていた介入額を撤廃しゼロとする方針を示した。2015年までにルーブルを変動相場制に段階的に移行させる政策の一環と説明している。

こうした措置に加えて、新興国市場が混乱したこともあり、ルーブルはドルとユーロで構成する通貨バスケットに対して最安値をつけた。

ルーブル安は、ロシアと関税同盟を結んでいるベラルーシとカザフスタンにとっては特に大きな圧迫要因となる。ロシアから安価な輸入品が流入し、国内生産者が打撃を受けるためだ。

ロシアのカザフスタン向け輸出は過去1年で急増。カザフスタンの貿易黒字は昨年10%以上減少し、経常黒字も一昨年の6分の1まで縮小した。

市場関係者によると、ロシアはカザフスタンの切り下げに直接反応しない可能性もあるが、一段のルーブル安を阻止することは考えにくいという。

<ウクライナ、ベラルーシ>

ウクライナとベラルーシは、カザフスタンに続いて、通貨の切り下げを迫られる可能性がある。

ベラルーシのエコノミック・リサーチ・アンド・アウトリーチ・センターのエコノミスト、ドミトリー・クルク氏は「ベラルーシ中銀は今後1─2週間は何もしないだろうが、ルーブル安がさらに長期化すれば、自国通貨安を容認せざるを得なくなる」との見方を示した。

ベラルーシは、ルーブルとのクローリングペッグ制度を採用している。

ウクライナでは、ロシアが主導する関税同盟への加盟などに反対する市民が過去3カ月間にわたって反政府デモを展開。通貨フリブナは昨年11月以降すでに10%急落している。

中銀は先週、通貨防衛のための為替管理を導入したが、外貨準備は減少、貿易収支も大幅な赤字となっている。景気も後退しており、自国通貨安を容認する誘惑は大きいといえる。

カザフスタンの切り下げ発表後、フリブナは2%以上下落。ベラルーシ・ルーブルも値下がりした。

今後の見通しはロシアの出方にかかっているが、市場ではロシアが緩やかなるーブル安を容認するとの見方が多い。

私たちの行動規範:トムソン・ロイター「信頼の原則」
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below